職工收入占營(yíng)業(yè)收入28.49%，其中工資和薪金20.53%、退休金（在職職工年金）和住房公積金5.13%、福利費和其他費用2.83%。

2016年傭金占境內酒店營(yíng)業(yè)收入的4.40%。全服務(wù)酒店營(yíng)業(yè)收入194743萬(wàn)元，境內有限服務(wù)酒店營(yíng)業(yè)收入688808萬(wàn)元，全服務(wù)酒店與境內有限服務(wù)酒店營(yíng)業(yè)收入合計883551萬(wàn)元，傭金38866萬(wàn)元，傭金占境內酒店營(yíng)業(yè)收入的4.40%。

一、香港上市錦江酒店2016年營(yíng)業(yè)收入大分解

職工工資和薪金20.53%

管理費用9.56%

經(jīng)營(yíng)租賃9.22%

折舊8.97%

凈利潤7.96%

其他收入和利得7.10%

銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費用6.17%

能耗物耗5.76%

職工退休金和住房公積金5.13%

融資成本3.34%

維修維護3.23%

職工福利費和其他費用2.83%

所得稅費用2.55%

旅行社傭金2.28%

分享合營(yíng)聯(lián)營(yíng)經(jīng)營(yíng)成果1.09%

其他費用及損失0.70%

銀行手續費0.46%

二、香港上市錦江酒店2016年合并利潤表（萬(wàn)元）

營(yíng)業(yè)收入1701313（占營(yíng)業(yè)收入100.00%）

營(yíng)業(yè)成本1325449（占營(yíng)業(yè)收入77.91%）

毛利潤375864萬(wàn)元（占營(yíng)業(yè)收入22.09%）

其他收入和利得120776（占營(yíng)業(yè)收入7.10%）

銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)費用105017（占營(yíng)業(yè)收入6.17%）

管理費用162580（占營(yíng)業(yè)收入9.56%）

其他費用及損失11994（占營(yíng)業(yè)收入0.70%）

營(yíng)業(yè)利潤217049（占營(yíng)業(yè)收入12.76%）

融資成本56781（占營(yíng)業(yè)收入3.34%）

分享合營(yíng)聯(lián)營(yíng)經(jīng)營(yíng)成果18568（占營(yíng)業(yè)收入1.09%）

所得稅前利潤178836（占營(yíng)業(yè)收入10.51%）

所得稅費用43405（占營(yíng)業(yè)收入2.55%）

凈利潤135430（占營(yíng)業(yè)收入7.96%）

三、香港上市錦江酒店2016年部分費用（萬(wàn)元）

職工工資和薪金349353（占營(yíng)業(yè)收入20.53%）

職工退休金和住房公積金87338（占營(yíng)業(yè)收入5.13%）

職工福利費和其他費用48199（占營(yíng)業(yè)收入2.83%）

銀行手續費7882（占營(yíng)業(yè)收入0.46%）

經(jīng)營(yíng)租賃156832（占營(yíng)業(yè)收入9.22%）

折舊152565（占營(yíng)業(yè)收入8.97%）

能耗物耗97943（占營(yíng)業(yè)收入5.76%）

維修維護55004（占營(yíng)業(yè)收入3.23%）

旅行社傭金38866（占營(yíng)業(yè)收入2.28%）

四、香港上市錦江酒店2016年營(yíng)業(yè)收入分解（萬(wàn)元）

全服務(wù)酒店194743（占營(yíng)業(yè)收入11.45%）

境內有限服務(wù)酒店688808（占營(yíng)業(yè)收入40.49%）

境外有限服務(wù)酒店349413（占營(yíng)業(yè)收入20.54%）

食品與餐廳35208（占營(yíng)業(yè)收入2.07%）

汽車(chē)運輸與物流235489（占營(yíng)業(yè)收入13.84%）

旅游中介190739（占營(yíng)業(yè)收入11.21%）

其他運營(yíng)6912（占營(yíng)業(yè)收入0.41%）

合計1701313（占營(yíng)業(yè)收入100.00%）

五、2016年傭金占境內酒店營(yíng)業(yè)收入的4.40%

1、全服務(wù)酒店營(yíng)業(yè)收入194743萬(wàn)元

2、境內有限服務(wù)酒店營(yíng)業(yè)收入688808萬(wàn)元

3、全服務(wù)酒店與境內有限服務(wù)酒店營(yíng)業(yè)收入合計883551萬(wàn)元

4、旅行社傭金38866萬(wàn)元

5、傭金占境內酒店營(yíng)業(yè)收入的4.40%

六、錦江2家酒店上市公司股權關(guān)系

錦江酒店業(yè)的上市公司包括港交所上市的錦江酒店和上交所上市的錦江股份。

1、上海市國資委持錦江國際（集團）有限公司100%；

2、錦江國際（集團）有限公司持港交所上市公司錦江酒店75%；

3、港交所上市公司錦江酒店持上交所上市公司錦江股份50.32%。

七、港交所上市公司錦江酒店2016年評估

1、營(yíng)業(yè)收入170.13億元、同比上升39.48%；

2、凈利潤7.58億元、同比下降12.37%；

3、出售第三方管理公司州際收入2.80億元；

4、出售長(cháng)江證券和浦發(fā)銀行收入3.81億元；

5、新亞股份遺產(chǎn)持股的股息1.45億元。

6、年末尚余新亞股份遺產(chǎn)：

（1）長(cháng)江證券6300萬(wàn)股；

（2）交通銀行42973976股；

（3）豫園商城13068422股；

（4）浦發(fā)銀行24885975股；

（5）國泰君安61782364股；

（6）申萬(wàn)宏源17593034股。

7、2017年一季度繼續拋售所繼承的新亞股份遺產(chǎn)長(cháng)江證券：

（1）2016年底6300萬(wàn)股；

（2）2017年3月22日至27日出售1000萬(wàn)股、獲8665.93萬(wàn)元；

（3）2017年3月29日余5300萬(wàn)股。

8、全服務(wù)酒店2016年業(yè)績(jì)

（1）營(yíng)業(yè)收入19.47億元、同比下降0.75%；

（2）凈利潤2.92億元、同比下降32.18%；

（3）管理費收入1.54億元、同比上升7.58%；

八、財報以外：新亞集團與錦江集團

（一）錦江集團的利潤大戶(hù)源于新亞集團遺產(chǎn)

錦江集團效益主要來(lái)源于出售原來(lái)屬于新亞股份的金融資產(chǎn)收益，新亞集團與錦江集團于2003年6月9日由上海市政府行政合并，新亞集團名稱(chēng)消失。

錦江集團的利潤大戶(hù)源于新亞集團遺產(chǎn)，新亞集團持有其他上市公司原始股名列全國上市公司三甲。錦江集團9年來(lái)出售金融資產(chǎn)和物業(yè)至少取得51.63億元。

（二）新亞集團的交叉持股（原始股）名列全國三甲

2007年中國上市公司中交叉持股的A股公司中，民生銀行、中國人壽、錦江股份、西水股份4家公司持股股值最大。非金融類(lèi)公司中，西水股份、錦江股份、中煤能源為前三甲。

新亞股份擁有長(cháng)江證券130828701股股票，還擁有全聚德、同達創(chuàng )業(yè)、豫園商城、交通銀行等股票。

（三）新亞集團原始股成本2億元

000166申萬(wàn)宏源最初投資1000萬(wàn)元11088566股、每股0.90元。

000783長(cháng)江證券最初投資17062萬(wàn)元9600萬(wàn)股、每股1.78元，以后10送10則每股0.89元。

002186全聚德最初投資56408.72元95608股、每股0.59元。

601328交通銀行最初投資1540945元1013771股、每股1.52元。

（四）錦江集團出售金融資產(chǎn)情況

2007年5月，出售浦東發(fā)展銀行的600萬(wàn)股A股，獲利1.66億元。

2008年5月6日至6月27日，出售浦發(fā)銀行184.3萬(wàn)股A股，套現4758萬(wàn)元人民幣。

2009年2月25日至3月4日，出售456萬(wàn)股浦發(fā)銀行A股，所得款項7843.2萬(wàn)元。

2010年12月27日，130828701股長(cháng)江證券限售流通股于解除限售上市流通。

2011年，出售長(cháng)江證券所取得的所得稅前收益31萬(wàn)元。

2012年，出售長(cháng)江證券960萬(wàn)股所取得的所得稅前收益7098萬(wàn)元，占當年凈利潤24%。2012年出售股票投資收益7785萬(wàn)元。

2013年公司出售長(cháng)江證券2500萬(wàn)股長(cháng)江證券。2013年上半年長(cháng)江證券貢獻權益利潤5256萬(wàn)元、三季度出售長(cháng)江證券1600 萬(wàn)股，獲稅前收益1.04億元。2013年出售長(cháng)江證券和錦江投資股票等取得的投資收益17539萬(wàn)元，占當年度凈利潤的53%。

2014年，出售長(cháng)江證券48230000股、投資收益3.7億元（372420495.92元）。出售金融資產(chǎn)42394萬(wàn)元、同比增加24855萬(wàn)元，其中出售長(cháng)江證券37242萬(wàn)元、同比增加19703萬(wàn)元，結束清算粵財信托長(cháng)江證券股權激勵計劃5152萬(wàn)元。出售金融資產(chǎn)占凈利潤97%?？鄢墙?jīng)常性損益的凈利潤141689139.14元、同比下降35.20%。

2015年，其他收益158168.4萬(wàn)元，包括轉讓銀河賓館股權收益71670.1萬(wàn)元；出售長(cháng)江證券、豫園商城收益48669.2萬(wàn)元；股息收益10350萬(wàn)元。2015年凈利潤86552.3萬(wàn)元，凈利潤是其他收益的54.72%。

2016年3月，出售長(cháng)江證券2000萬(wàn)股，稅前投資收益18348萬(wàn)元。2016年一季度扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同比下降81.90%。

（五）錦江集團出讓其他資產(chǎn)情況

2009 年，出讓中亞飯店45%股權和上?？系禄?%股權，兩筆股權轉讓行為約產(chǎn)生1.3 2億元投資收益，在利潤總額中占比達到91%。

2013年9月，9.01億元人民幣出售華亭賓館45%股權。

2013年12月25日，21.18億元出售錦滄文華大酒店。

2015年，轉讓銀河賓館股權收益71670.1萬(wàn)元。

九、財報以外：錦江集團與州際集團

（一）州際的離去

2016年5月3日，錦江酒店公告出售州際酒店集團完成交割、收回2.6億美元，系購買(mǎi)價(jià)格2.95億美元減去凈負債1.28億美元的工商銀行貸款、凈運營(yíng)資本及合資企業(yè)調整的金額、交易費用，保留5家自有酒店分別為：Hilton Arlington、Hilton Durham、HiltonSeelbach、Sheraton Columbia、WestinAtlanta Airport。

6年多前收購當事人的偉大目標和深遠意義一起隨風(fēng)飄去了。

（二）州際的收購

6年多前的2009年12月20日，錦江酒店3.07億美元收購州際集團。交易的現金收購價(jià)是為每股2.25美元，州際集團的所有債務(wù)被全部承接，其中部分被償還，共支付約7530萬(wàn)元以持有州際集團的全部權益。州際2008年財報的資產(chǎn)負債率64.9%，房地產(chǎn)抵押債務(wù)2011年要償還2540萬(wàn)美元、2012年還3380萬(wàn)美元、2013年還2330萬(wàn)美元。2009年3月，因為連續30個(gè)交易日內都沒(méi)能實(shí)現1500萬(wàn)美元的最低市值要求而被停止交易了一段時(shí)間；股價(jià)最低時(shí)為0.21美元，在簽約并購之前州際每股股價(jià)1.3美元，公告當天股價(jià)上漲了一倍。州際酒店集團管理的228家酒店分布在美國、印度、俄羅斯、英國和墨西哥等，使用33個(gè)酒店品牌，其中包括希爾頓、喜達屋下的威斯汀和喜來(lái)登、萬(wàn)豪，擁有56家酒店的部分所有權、完全擁有的物業(yè)6家。州際的董事長(cháng)兼CEO托馬斯-休伊特在一份聲明中表示:“我們相信這項交易將為股東提供最好的價(jià)值?！敝蓦H被收購后即行退市。趙煥焱在第一時(shí)間指出引進(jìn)沒(méi)有品牌的州際不是中國國有酒店管理企業(yè)的光彩。同時(shí)有“權威”評價(jià)：錦江的一小步、中國酒店業(yè)的一大步。交易的第二天2009年12月21日，摩根士丹利指出州際潛在的虧損可能稀釋錦江酒店2010財年的收益，當天錦江酒店股價(jià)下跌2.23%。

*本文作者：趙煥焱，執惠專(zhuān)家作者，華美顧問(wèn)集團首席知識官、高級經(jīng)濟師。歡迎交流！

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