去年人民幣的三輪貶值成為廣泛討論的熱點(diǎn)，與之相對的是出境游在2016年的人次增速也不達年初預期，這很難不讓人把兩者結合起來(lái)?？删烤故遣皇菂R率波動(dòng)導致了出境游的人次增長(cháng)放緩？或者換句話(huà)說(shuō)，是不是正如直觀(guān)感受，匯率是導致出境游增長(cháng)放緩的最重要原因？

如果是，2017年波詭云譎的匯率市場(chǎng)，又會(huì )怎樣影響今年的出境游行業(yè)？如果不是，那又是什么導致了去年的情況，今年是繼續放緩趨勢還是有回暖跡象？讓我們暫時(shí)拋開(kāi)主觀(guān)臆想和直覺(jué)，結合2016年相關(guān)機構公布的、以及窮游千萬(wàn)級用戶(hù)12年積累的數據，來(lái)看一看未來(lái)的出境游市場(chǎng)究竟會(huì )怎樣。

1、人民幣匯率波動(dòng)加劇，出境游市場(chǎng)增速放緩

受?chē)H經(jīng)濟形勢影響，“811”匯改后的匯率市場(chǎng)發(fā)生了劇烈波動(dòng)，2016年人民幣兌美元中間價(jià)下跌6.67%，最后一個(gè)交易日報于6.9370。從年初的“人無(wú)貶基”到后來(lái)的“中或最贏(yíng)”成為了一年中得以調侃的流行語(yǔ)，總有些“夢(mèng)想還是要有的，萬(wàn)一實(shí)現了呢”的韻味。

2016年初隨著(zhù)美元加息預期增強，國內經(jīng)濟增速放緩，央媽所謂的主動(dòng)調控有些提前釋放風(fēng)險之意味，人民幣就這樣迎來(lái)了全年的第一次大幅貶值。

其后隨著(zhù)英國脫歐，全球避險情緒上升推動(dòng)美元被動(dòng)升值，進(jìn)一步擠壓了人民幣匯率的空間；特朗普上任確定后，美元一路高歌上揚，而入籃的人民幣從盯住美元轉向了盯住SDR，匯率再次走低，人民幣貶值預期已經(jīng)形成。

這樣的變化對于一群吃瓜群眾來(lái)看最直觀(guān)的感受就是人民幣越來(lái)越不值錢(qián)了，出國讀書(shū)的娃們每天一睡醒就發(fā)現成本又高了一些，而計劃著(zhù)出境旅游的人看著(zhù)匯率也在不斷打著(zhù)各自的小算盤(pán)。

去年人民幣的三輪貶值成為廣泛討論的熱點(diǎn)
資料來(lái)源：Wind，窮游

與此同時(shí)，盡管整個(gè)出境游市場(chǎng)的規模繼續保持增長(cháng)，但2016年增速出現明顯放緩趨勢。根據中國旅游研究院最新發(fā)布的數據，2016年中國出境旅游人次達到1.22億人次，相當于每天有33萬(wàn)游客走出國門(mén)。但是相比于2015年9.4%的增長(cháng)率，2016年的增速僅達4.3%，處于近六年內的最低位。

我國出境游人次增速放緩
資料來(lái)源：國家旅游局，窮游

考慮到我國出境游中62%的人群流入了港澳臺地區，而這部分游客在2016年出現的負增長(cháng)（-2.2%）直接拖累了整體數據，港澳臺難免成為2016出境旅游市場(chǎng)表現不佳的背鍋俠。

事實(shí)上，即使剔除港澳臺的影響，出國游的增速也從33.8%跌落到18.2%，同樣不及上一周期。種種因素都表明，2016年的出境市場(chǎng)的確出現了調整。

匯率和出境旅游本身就存在著(zhù)微妙的關(guān)系，2016年二者同時(shí)發(fā)生難免讓人將其聯(lián)系在一起，那么匯率究竟是否影響了我國消費者“走出國門(mén)，看看世界”的行為呢？本文第二部分嘗試用數理方法回答這一疑問(wèn)。

2、匯率對出境旅行決策影響有限，“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”是主要放大因素

美國市場(chǎng)保持平穩增長(cháng)，人民幣貶值不影響出行意愿

美元從2015年開(kāi)始持續走強，在2016年后半年受到美國國內大選等各方面因素影響，加之人民幣的被動(dòng)貶值，美元兌人民幣匯率創(chuàng )近年來(lái)新高。從同期國人出行美國的數據來(lái)看，人次同比僅出現了2個(gè)百分點(diǎn)的下滑，而且近三年同比增長(cháng)率都穩定在15%~20%之間。

匯率與出境人次的相關(guān)關(guān)系Pearson系數僅為0.1815，可見(jiàn)人民幣兌美元的貶值并沒(méi)有影響消費者出行美國的決定。一般來(lái)說(shuō)，目的地為美國的旅程花費時(shí)間較長(cháng)而且客單價(jià)較高，消費者的決策往往是長(cháng)期、低頻的。因此，消費者不太可能僅因為當期匯率的波動(dòng)下行，匆忙決定取消自己幾個(gè)月前開(kāi)始著(zhù)手安排的出行計劃。

人民幣兌美元15年以來(lái)匯率和我國出境美國人次變化
資料來(lái)源：Wind，各國家旅游局，窮游網(wǎng)

匯率導致購物成本提升，直接抑制赴日游客增速

從2015年后半年人民幣兌日元匯率下跌開(kāi)始，出行人次年增長(cháng)率開(kāi)始下滑，從2015年的130%，下降到2016年的31%。匯率與出境人次的相關(guān)關(guān)系Pearson系數達到0.6849，平均來(lái)說(shuō)，人民幣兌日元的匯率同比每上升1%，中國到日本的游客量同比就相應提升4.3%（詳情見(jiàn)附錄）。

人民幣兌日元的貶值直接提升了游客在日本境內的住宿，門(mén)票，交通，購物等方面的開(kāi)銷(xiāo)。而且日本的電子產(chǎn)品和奢侈品以其優(yōu)良的品質(zhì)和匯率帶來(lái)的高性?xún)r(jià)比，吸引了一大一批以購物為主要目的之一的游客。

這些消費者在匯率處于高位時(shí)蠢蠢欲動(dòng)、頻頻出行，但在人民幣相對貶值時(shí)迅速打消出行需求。

人民幣兌日元15年以來(lái)匯率和我國出境日本人次變化
資料來(lái)源：Wind，各國家旅游局，窮游網(wǎng)

出行泰國人次下降與匯率無(wú)關(guān)

2016一整年人民幣兌泰銖貶值了7.2%，出境人次的年增速下降了60個(gè)百分點(diǎn)。匯率與出境人次的相關(guān)關(guān)系Pearson系數為-0.0036，也就是說(shuō)人民幣對泰銖的匯率，和我國出境泰國的游客數量幾乎不存在任何相關(guān)關(guān)系。
與日本市場(chǎng)的情況對比，雖然泰國也與我國鄰近，但游客到泰國旅游的主要目的往往是為了觀(guān)光而不是購物?；谶@個(gè)前提，再加上泰國游所需的費用本身比較便宜，即匯率的波動(dòng)反應到游客旅行成本的增長(cháng)上時(shí)數額較小，因此匯率變動(dòng)基本不會(huì )影響消費者決策是否出行泰國。
2016年泰國國王去世，雖然泰國國喪的風(fēng)俗和規定對國外游客影響不大，但是一些娛樂(lè )休閑項目的減少還是影響了國人去泰國的計劃，在第四季度出現負增長(cháng)。

人民幣兌泰銖15年以來(lái)匯率和我國出境泰國人次變化
資料來(lái)源：Wind，各國家旅游局，窮游網(wǎng)

英國市場(chǎng)受多種因素影響增速下滑，非匯率作用

由于2016年英國脫歐，英鎊可謂是一路下跌，在各路還在擔心歐盟經(jīng)濟問(wèn)題的時(shí)候，旅游圈卻樂(lè )開(kāi)了花。一時(shí)間各大媒體打出了“還等什么，趕快去英國旅游吧”的標題，讓大家都認為中國出境英國的人又要大幅增長(cháng)了。

不過(guò)通過(guò)數據來(lái)看，2016年第三季度中國出境英國的人次增速反而下降了15.3%，消費者并沒(méi)有因為人民幣的升值而增加旅行的意愿。反映到相關(guān)關(guān)系上，匯率與出境人次的Pearson系數為0.1596，意味著(zhù)人民幣兌英鎊的匯率變化，不會(huì )對我國出境英國的人次造成顯著(zhù)影響。

造成這種結果可能的原因有二。其一，與美國旅行產(chǎn)品相似，前往英國的旅程一般花費的時(shí)間也較長(cháng)，因此消費者的決策往往是長(cháng)期、低頻的，不太可能受到短期匯率波動(dòng)的干擾。其二，2015年下半年后歐洲頻頻遭受恐怖襲擊事件，降低了消費者到歐洲地區旅行的意愿，造成2016年整個(gè)歐洲出境游市場(chǎng)規模增速的放緩。

人民幣兌英鎊15年以來(lái)匯率和我國出境英國人次變化
資料來(lái)源：Wind，各國家旅游局，窮游網(wǎng)

結合上文對美國、日本、泰國、英國四個(gè)出境游市場(chǎng)的分析，我們可以發(fā)現總體來(lái)說(shuō)，匯率波動(dòng)對消費者出行決策的影響效果有限。無(wú)論是前往旅行耗時(shí)較長(cháng)的歐美國家，還是前往費用相對低廉的東南亞國家，消費者都不會(huì )將匯率變化視為決策是否出行的重要因素。

但針對許多旅游者的出行目的是“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的日本旅游市場(chǎng)，由于匯率波動(dòng)直接影響消費出行的主要目標，因此匯率與日本市場(chǎng)的游客數量密切相關(guān)。

3、匯率下行預期或已釋放，2017年行業(yè)增長(cháng)可期

2016年人民幣兌美元中間價(jià)下跌6.67%，事實(shí)上已提前釋放市場(chǎng)對美聯(lián)儲加息和特朗普新政造成的人民幣匯率下行預期。

今年以來(lái)，美聯(lián)儲沒(méi)有上調未來(lái)加息路徑展望以及特朗普醫改的失敗，使得市場(chǎng)對美元匯率的預期趨于謹慎，在此全球經(jīng)濟、政治格局呈現較大不確定性的背景下，日元作為避險資產(chǎn)受到資本追捧，我們預期2017年人民幣兌日元的匯率可能會(huì )小幅下滑。

根據本文第二部分的結論，日元匯率的上漲擠壓游客到日本購物的需求空間，造成我國日本出境游市場(chǎng)繼續承受下行壓力。另一方面，薩德事件造成接下來(lái)相當一段時(shí)間的韓國出境游寒冬，日本與韓國同屬中國的鄰邦，尤其在購物需求方面兩國出境游市場(chǎng)存在較高的替代性，因此可以預見(jiàn)到日本市場(chǎng)將會(huì )承接部分原意赴韓國的出境游客。

這兩股力量相互抵消，總體來(lái)說(shuō)我們預計今年日本出境游市場(chǎng)將保持平穩增長(cháng)甚至增幅略有上漲。窮游可以對未來(lái)幾個(gè)月內出境游市場(chǎng)的自由行人數，作出比較精準的預判，針對日本市場(chǎng)的預測數據驗證了我們的判斷：2017年出行日本的人次增幅與2016年基本保持持平，將繼續保持最熱門(mén)的出境游目的地頭銜。

窮游預測出行日本人次基本與去年同期一致
資料來(lái)源：窮游網(wǎng)

除日本出境游市場(chǎng)外，其他目的地的出行人數與人民幣匯率波動(dòng)的相關(guān)性都并不顯著(zhù)，2016年中國出境游市場(chǎng)整體的增速放緩，主要是由于房?jì)r(jià)快速提升造成的財富效應、恐怖襲擊和政治動(dòng)蕩事件、申根指紋簽證政策等多方面因素。

在今年房?jì)r(jià)大范圍上漲的可能性非常小，此前一系列恐怖襲擊和政治動(dòng)蕩事件造成的影響也開(kāi)始逐漸消除，再加上越來(lái)越多的出境游目的地向中國提供更為便利的簽證政策，這些基本面的利好消息預示著(zhù)，2017年我國出境游市場(chǎng)將會(huì )逐步回溫。

窮游的預測數據驗證了這個(gè)判斷，2017年出行美國的人次將維持穩定增速，而出行北歐和澳新的人次很有可能出現明顯增長(cháng)。

美國出境游市場(chǎng)保持穩定的增長(cháng)率。根據窮游的預測數據，出行美國人次的同比增速將繼續保持3年來(lái)的平穩態(tài)勢，其中在暑期則會(huì )呈現赴美旅游的一個(gè)高峰。

窮游預測出行美國人次維持平穩增長(cháng)
資料來(lái)源：窮游網(wǎng)

歐洲傳統出境游目的地景氣度或有下降，但北歐游市場(chǎng)大概率增長(cháng)。根據窮游的預測數據，法國和意大利2017年4至6月出行人次和2016年同期基本一致，同比月增長(cháng)率在-3%~9%之間。

相對而言，北歐市場(chǎng)正吸引著(zhù)更多游客開(kāi)始發(fā)現之旅，其中預測數據顯示挪威和芬蘭2017年4至6月的出行人次在逐月提升，同比增長(cháng)率高于整體增長(cháng)率，均在50%以上。

窮游預測出行挪威人次將不斷提升
資料來(lái)源：窮游網(wǎng)

澳大利亞、新西蘭作為新興目的地存在巨大發(fā)展潛力。窮游預測新西蘭在2017年上半年將達到同比最低40%的高速增長(cháng)，澳大利亞也有20%以上的高位增長(cháng)率。

新西蘭延續2016年在華推廣的強大力度，繼續加開(kāi)航線(xiàn)、降低機票價(jià)格，已經(jīng)將新西蘭航線(xiàn)拉至3000元的價(jià)格檔位。

窮游預測出行澳大利亞同比增長(cháng)率高于總體
資料來(lái)源：窮游網(wǎng)

東南亞依然是熱門(mén)目的地，但增速低于整體增長(cháng)率。2017年4至6月出行泰國的人次將繼續保持高位，且同比增長(cháng)率分別為3%、9%、10%呈現逐月增加態(tài)勢，但低于20%的整體平均增長(cháng)率。

這主要是因為泰國市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)時(shí)間較久、市場(chǎng)趨于飽和，因而增速有所放緩，但整個(gè)東南亞市場(chǎng)在2017年都有可能受益于韓國市場(chǎng)的變動(dòng)。

窮游預測出行泰國人次
資料來(lái)源：窮游網(wǎng)

鳴謝
英國旅游局！

附錄：出境游人次同比增長(cháng)率和各國匯率同比增長(cháng)率的回歸結果

*本文作者：薛蓓蓓，窮游網(wǎng)CSO，執惠旅游專(zhuān)家作者。

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