一帶一路線(xiàn)可謂是近期的“熱詞”，如果結合最近另一件大事——“亞投行”的話(huà)，國內過(guò)剩產(chǎn)能的出?？?，很可能只是這幅巨大拼圖中的一小塊。大國崛起背景下周邊外交生態(tài)圈的重構才是真正的全景，“融合”將成為重構的關(guān)鍵詞。

從其它國家的經(jīng)驗來(lái)看，貨物和資本要素的流動(dòng)即市場(chǎng)的融合僅僅只是開(kāi)始，人的流動(dòng)才是根本。

“走出去”將變成一個(gè)長(cháng)達十年的趨勢，出境游作為“走出去”旅游的第一步，成長(cháng)空間已令人振奮，更不用提未來(lái)可能延伸到的游學(xué)教育、移民置業(yè)等其它出境服務(wù)。

此前眾信旅游已披露年報，宣布將打造集出境旅游、游學(xué)教育、移民置業(yè)等綜合出境服務(wù)平臺，而本周末旅游屆最轟動(dòng)新聞——凱撒借殼易食股份上市。

除了為A股再添一只牛股外，也說(shuō)明優(yōu)秀的出境游企業(yè)紛紛開(kāi)始借力資本，在中國崛起的大背景下，迎來(lái)了二次成長(cháng)的機遇。

為了驗證我們所預判的邏輯，這期筆記我們將視野拉長(cháng)并放大，從冗長(cháng)的數據中找一找美國和日本經(jīng)歷過(guò)的那個(gè)黃金年代，那個(gè)年代中出境旅游、乃至出境綜合服務(wù)得以快速發(fā)展的年代，從中窺見(jiàn)中國未來(lái)出境服務(wù)的巨大的、令人興奮的市場(chǎng)潛力。

（一）美國

第一和第二次世界大戰，美國都因為地理上的優(yōu)勢遠離了主戰場(chǎng)、并借助戰爭大肆掠財完成了資本的原始積累過(guò)程，從而成為了戰后得益最大的戰勝?lài)?/span>

1944年，布雷頓森林貨幣體系正式確立了以美元為中心的國際貨幣體系，自此美國的資本積累、生產(chǎn)能力、科技水平、軍事力量都遠超世界上的其他國家，而與前蘇聯(lián)并稱(chēng)“霸主”。

資料來(lái)源：世界銀行，華泰證券研究所

上世紀60年代是美國資本主義迅速發(fā)展的時(shí)期，美國由海外擴張走向全球擴張。在這一時(shí)期美國貿易出口呈現長(cháng)時(shí)間順差狀態(tài)，其增長(cháng)幅度于1972年左右達到峰值。

與此同時(shí)，美國國際收支中的經(jīng)常賬戶(hù)在60、70年代維持順差狀態(tài)，其總資產(chǎn)和總負債均保持著(zhù)快速增長(cháng)速率。

資料來(lái)源：世界銀行，華泰證券研究所

資料來(lái)源：The External Wealth of Nations Mark II database constructed by Lane and Milesiwealth，華泰證券研究所

美國公民出國旅游的花費從歷史上看呈現出兩個(gè)高峰階段。其一是1967年前后，當時(shí)美國正處于快速發(fā)展階段，人均GDP 開(kāi)始 超過(guò)4000美元水平(約相當于2008年的26060美元)。

、這一個(gè)增長(cháng)高峰主要由國民收入的提升推動(dòng)，出境旅游行業(yè)仍處于初期發(fā)展階段，增長(cháng)幅度并不大。其二是1988年前后，美國經(jīng)過(guò)了GDP快速擴張階段，增速已逐漸放緩。

但同時(shí)，美國的進(jìn)出口貨物及服務(wù)總額、國際收支規模都到達了一個(gè)較高水平， 貨物和資本要素的流動(dòng)進(jìn)一步促進(jìn)了人的流動(dòng)， 出國旅游的花費于1988年呈現出爆發(fā)式的增長(cháng)。

此時(shí)，美國的出境游市場(chǎng)已有相當規模、發(fā)展也逐漸成熟，由出境旅游進(jìn)一步帶動(dòng)出境置業(yè)、游學(xué)留學(xué)等一系列出境綜合服務(wù)市場(chǎng)的快速發(fā)展。

當然，由于美國自二戰后一直隸屬于“超級大國”的地位，國家的經(jīng)濟發(fā)展程度、社會(huì )環(huán)境、教育水平都處于世界的頂尖位置，因此相對于其出境旅游的龐大市場(chǎng)規模，美國人對其他出境服務(wù)、尤其是移民服務(wù)并不十分熱衷。

資料來(lái)源：美國商務(wù)部旅游辦公室、大英百科年鑒，聯(lián)合國世界發(fā)展指標

（注：缺少1969-1979年出境旅游花費的數據，因此相關(guān)增長(cháng)率以平均增長(cháng)率計算。）

（二）日本

1948年，美國確定日本為遠東的“反共堡壘”，對日本采取幫助恢復經(jīng)濟建設的態(tài)度，其后日本受益于美國的政策幫助和朝鮮戰爭以十年時(shí)間完成了國民經(jīng)濟恢復工作。

緊接著(zhù)，日本進(jìn)入了1955-1973十八年的經(jīng)濟高速增長(cháng)期，一躍成為僅次于美國的世界第二大經(jīng)濟體。

資料來(lái)源：世界銀行，華泰證券研究所

在日本經(jīng)濟高速增長(cháng)的階段，日本與其他國家的貨物和資本流動(dòng)也同樣處于高速增長(cháng)期，尤其是進(jìn)出口總額的增速于1973年前后到達峰值。

資料來(lái)源：世界銀行，華泰證券研究所

資料來(lái)源：The External Wealth of Nations Mark II database constructed by Lane and Milesiwealth，華泰證券研究所

1971-1973年是日本出國旅游發(fā)展最快的階段，與美國出境消費第一次增長(cháng)的情況類(lèi)似，此時(shí)日本的人均GDP大約攀升至2000美元- 4000美元這個(gè)區間。

可以認為這一次增長(cháng)也主要是由日本國民收入的大幅攀升推動(dòng)的，除此之外，日元匯率在此期間的快速升值也對日本人出國旅游產(chǎn)生了一定的刺激作用。

1971年，以黃金和美元為基礎的布雷頓森林體系的崩潰，日元開(kāi)始實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制。一年時(shí)間內日元兌美元由360：1升值350：1，并在隨后兩年繼續升值。

國民人均收入的大幅提升和匯率在短時(shí)期的大幅升值，兩種收入效應疊加增強了日本國民的實(shí)際貨幣購買(mǎi)能力，使得日本在這一階段出境游市場(chǎng)規模的擴張速度遠超處于發(fā)展初期的美國，呈現出爆發(fā)式增長(cháng)。

出境旅游市場(chǎng)的擴大也帶動(dòng)了出境置業(yè)、移民、留學(xué)等一系列出境綜合服務(wù)市場(chǎng)的快速發(fā)展，尤其是海外置業(yè)規模擴張在泡沫經(jīng)濟的刺激下在80年代末期表現得堪稱(chēng)“瘋狂”。

但是與美國不同的是，日本的出境游市場(chǎng)規模并沒(méi)有迎來(lái)第二次更大幅度的增長(cháng)。猜測其原因，也許是日本那“失去的十年”掩蓋了其出境游市場(chǎng)本該大幅擴張的時(shí)機。

自1991年日本經(jīng)濟泡沫破滅后，日本經(jīng)濟持續蕭條、復蘇乏力，平均實(shí)際經(jīng)濟增長(cháng)率只有1.0%，國民收入大幅縮水，完全失業(yè)率一度高達5% 。

因此，盡管此后日本的人均 GDP 、進(jìn)出口總額和國際收支規模都到達了較高水平，但是由于日本個(gè)人和家庭收入仍舊增長(cháng)緩慢、甚至在有些年份還出現下降的情況，嚴重抑制了日本國民的出境游意愿。

資料來(lái)源：日本國土交通省《観光白書(shū)》，華泰證券研究所

（三）中國

2000年至2011年十二年間，中國GDP總量增速一直維持在8%以上。2008年，中國人均GDP達到3292美元，躍升至世界中等收入國家行列。

2014年，中國國內生產(chǎn)總值為636463億元，按匯率折算GDP總量超過(guò)10萬(wàn)億美元居世界第二位，而根據國際貨幣基金組織按購買(mǎi)力平價(jià)法的測算，中國GDP總量為17.6萬(wàn)億美元，已然超越美國成為世界第一大經(jīng)濟體。

資料來(lái)源：世界銀行，華泰證券研究所

如果排除2008年后由于世界金融危機造成中國與其他國家貨物、資金交流規模的增速下滑，中國自2000年以來(lái)進(jìn)出口總額和國際收支規模一直保持較高幅度的增長(cháng)率。

據世界貿易組織公布，中國貿易進(jìn)出口總額在2013、2014年連續兩年位列世界第一。

資料來(lái)源：世界銀行，華泰證券研究所

資料來(lái)源：The External Wealth of Nations Mark II database constructed by Lane and Milesiwealth，華泰證券研究所

觀(guān)察自1994年以來(lái)中國歷年出境旅游人數的發(fā)展情況，可以發(fā)現其市場(chǎng)規模在2002-2004年有一個(gè)較大幅度的增長(cháng)。

參考美國和日本的經(jīng)驗，可以同樣認為這一次增長(cháng)是主要由國民收入增長(cháng)推動(dòng)的，發(fā)生在中國人均GDP達到1000-2000美元時(shí)。

在中國出境旅游市場(chǎng)到達一定規模后，出境置業(yè)、移民、留學(xué)等一系列出境綜合服務(wù)市場(chǎng)也以此為立足點(diǎn)逐步發(fā)展起來(lái)。

因而，在過(guò)去的十年中，中國出境留學(xué)的增長(cháng)峰值相對于出境游的增長(cháng)峰值有一定時(shí)間的滯后，于2008-2010年到達歷史最高點(diǎn)。

資料來(lái)源：中國統計年鑒，中國出境游研究所，華泰證券研究所

資料來(lái)源：中華人民共和國教育部，華泰證券研究所

目前，中國作為一個(gè)大型經(jīng)濟體在世界上已經(jīng)擁有相當分量的話(huà)語(yǔ)權，同時(shí)中國與周邊國家的貨物和資本交流也已處于較高的水平。

同時(shí)考慮到目前中國的人均GDP增速雖然較前幾年有所放緩，但仍然處于平穩較快增長(cháng)的范疇，并沒(méi)有面臨日本在上世紀90年代遭遇的經(jīng)濟負增長(cháng)、通貨緊縮和失業(yè)率難以控制的窘境。

那么，參考同樣步入過(guò)經(jīng)濟緩速發(fā)展的美國的出境游市場(chǎng)增長(cháng)規律，可以預見(jiàn)接下來(lái)中國出境游市場(chǎng)即將在未來(lái)十年內迎來(lái)另一個(gè)爆發(fā)式的增長(cháng)。

此外，由于中國面臨高等教育水平相對發(fā)達國家落后、霧霾等環(huán)境污染問(wèn)題的困擾，中國人對于出境置業(yè)、移民、留學(xué)等其他出境服務(wù)的需求也十分強烈，立足于出境旅游的綜合出境服務(wù)市場(chǎng)都將擁有更為廣闊的成長(cháng)空間。

聲明：執惠旅游網(wǎng)嚴格遵守行業(yè)規范，每篇文章都注明作者和明確的來(lái)源；轉載執惠旅游網(wǎng)原創(chuàng )文章時(shí)務(wù)必注明作者和“來(lái)源于執惠旅游網(wǎng)”。