第一家省級國資文旅康養集團，今天誕生。

10月16日，云南城投置業(yè)股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，其控股股東云南省城市建設投資集團有限公司將更名為“云南省康旅控股集團有限公司”。執惠也發(fā)現，前者的官方微信名稱(chēng)已由“云南城投集團”改為“云南康旅集團”。該官方微信16日發(fā)文提及“云南康旅集團”揭牌成立。

更名背后，是云南省打造文化旅游、健康服務(wù)2個(gè)萬(wàn)億級產(chǎn)業(yè)的更直接、更清晰的“謀圖”，而云南城投集團（為便于理解，下文繼續沿用這一舊稱(chēng)）被定位為承載這兩個(gè)產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。

更早前，云南省已將云南世博旅游集團、云南文投集團各49%股權劃轉給云南城投集團，實(shí)現“三巨頭”整合。

文旅康養產(chǎn)業(yè)是宏闊藍海，目的地、旅企群雄逐鹿，當前已隱有投資“大躍進(jìn)”態(tài)勢。而云南的“切切”之心，宏圖愿景，云南城投集團能實(shí)現嗎？

打造“一家獨大”的巨頭

云南城投集團的“命運”近一年多算是經(jīng)歷了多次起伏變動(dòng)。

早在2019年7月，云南城投集團旗下公司云南城投置業(yè)股份有限公司公告稱(chēng)，云南城投集團宣布與保利集團簽署戰略合作協(xié)議，保利集團擬參與云南城投集團的混改。1個(gè)多月后，保利集團高管衛飚擔任云南省城投集團黨委書(shū)記、董事長(cháng)?；旄挠辛藢?shí)質(zhì)推動(dòng)。

云南省國企混改目標期限臨近、混改雙方在文旅、地產(chǎn)、土地與資金等方面的資源與利益互補，是混改主因。不過(guò)，變化來(lái)得也快。今年4月底，衛飚被免去云南城投集團董事長(cháng)等職務(wù)；5月14日，云南省國資委將云南城投集團50.59%股權劃轉注入云投集團，后者成為大股東，但實(shí)控人仍是云南省國資委。

這也意味著(zhù)混改終止，保利退場(chǎng)。之后，云南城投集團獲得政府注資30億元現金，同時(shí)定位躍升至打造為云南省文化旅游和健康服務(wù)2個(gè)萬(wàn)億級產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)。

圖片來(lái)源：云南網(wǎng)

云南城投集團新的發(fā)展走向已較為明顯。

按官方說(shuō)法，云南城投集團將獲得現金注資（如上述的30億元現金）、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入和低效資產(chǎn)剝離等支持。

一方面，云南城投集團的業(yè)務(wù)涵蓋城市開(kāi)發(fā)、大休閑、大健康和金融等，而地產(chǎn)和文化旅游是其中重要業(yè)務(wù)板塊，其在文旅、康養的既有布局，以及掌握的大量土地資源，是直接的基礎和可轉化落地變現的關(guān)鍵，而云投集團成為其大股東后，內部自然也大概率將有同類(lèi)資源或資產(chǎn)的劃轉注入、協(xié)同整合。

其實(shí)云投集團在旅游業(yè)務(wù)方面也早有布局，其控股的云南省旅游投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“云南旅投公司”）成立于2005年，是其旅游板塊最重要的載體之一。

據公開(kāi)信息，云南旅投公司主要承擔云南省旅游產(chǎn)業(yè)投資主體和融資平臺的功能，其主要業(yè)務(wù)涉及景區景點(diǎn)運營(yíng)、旅游交通、溫泉開(kāi)發(fā)、旅游地產(chǎn)以及管理咨詢(xún)等，旗下有多個(gè)景區、酒店等項目資源。其目前控股四家公司，包括大理旅游集團、西雙版納金孔雀旅游集團、云南旅務(wù)通科技有限公司和云南印象旅游股份有限公司。

同時(shí)，云南旅投公司和云投集團旗下的云南云投建設有限公司，在云南省內布局了多個(gè)旅游地產(chǎn)項目，多分布在版納、瑞麗、曲靖和龍陵四地，不乏占地面積超過(guò)千畝的大盤(pán)。

一個(gè)細節，根據公開(kāi)數據，云南旅投公司是云投集團旅游板塊的絕大部分營(yíng)收支撐，但前者的主要營(yíng)收來(lái)自景點(diǎn)門(mén)票和旅游交通，問(wèn)題不言而喻。

于此，總體來(lái)看，一方面，云南城投集團和云投集團目前都掌握有不少的優(yōu)質(zhì)文旅資源，但各自的業(yè)務(wù)拓展、成績(jì)等都不突出，且問(wèn)題不少，尋求業(yè)務(wù)與業(yè)績(jì)突破是共同訴求與壓力點(diǎn)；另一方面，雙方的資源、項目等有不小的協(xié)同打通、整合運營(yíng)的空間與機會(huì )，從擴大資產(chǎn)規模、盤(pán)活做優(yōu)資產(chǎn)的角度來(lái)說(shuō)，從省級層面來(lái)推動(dòng)，實(shí)屬正常，尤其對應到云南城投集團的最新定位，以及云南更迫切的文旅康養產(chǎn)業(yè)發(fā)展訴求。

這個(gè)訴求在今年9月更為明顯。9月21日，云南城投集團官方微信信息顯示，云南省將云南世博旅游控股集團有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“云南世博旅游集團”）49%的股權、云南文化產(chǎn)業(yè)投資控股集團有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“云南文投集團”）49%的股權注入云南城投集團。

云南世博旅游集團和云南文投集團都是云南文旅產(chǎn)業(yè)中的頭部企業(yè)，其中云南世博旅游集團被認為是云南本地最大的旅游企業(yè)，覆蓋景區、酒店、旅行社、旅游交通、旅游地產(chǎn)等產(chǎn)業(yè)板塊，其中在昆明世博園周邊、五華區、官渡區以及省內騰沖、大理、麗江、建水等地區開(kāi)發(fā)旅游地產(chǎn)，獲取了一批優(yōu)質(zhì)土地資源；另旗下有上市公司云南旅游。云南文投集團則算是云南文化產(chǎn)業(yè)中最大的企業(yè)，其現擁有文投演藝、文投旅游、文投金融、文投影視、文投科創(chuàng )、文投教育、文投會(huì )展、文投珠寶和文投園區等9個(gè)業(yè)務(wù)板塊。今年4月，云南文投集團計劃投資100億元，在昆明晉寧打造生活產(chǎn)業(yè)配套項目，合作內容包括城市更新改造、康養、文化綜合體建設等。

這兩家集團還有個(gè)共同點(diǎn)是屬于云南與華僑城“央地混改”企業(yè)，華僑城分別持股51%，為控股方。

也就是說(shuō)，在未改變云南世博旅游集團、云南文投集團控股權的情況下，云南省通過(guò)云南世博旅游集團、云南文投集團與云南城投集團的整合，來(lái)進(jìn)一步做大云南城投集團，將多個(gè)大體量單體組合成一個(gè)體量更龐大的單體，以一個(gè)相對“巨無(wú)霸”的載體來(lái)推動(dòng)云南文旅產(chǎn)業(yè)發(fā)展，較直接可看到：1、多個(gè)大體量單體的整合，有助于推動(dòng)各單體原來(lái)的資源、資金等進(jìn)行整合，發(fā)揮資源集聚效應，并以一個(gè)更具資金資源體量?jì)?yōu)勢的企業(yè)，來(lái)提升市場(chǎng)競爭力（包括與華僑城未來(lái)的業(yè)務(wù)協(xié)同或借力發(fā)展，也有一定空間）；2、云南省做大做強文化旅游和健康服務(wù)產(chǎn)業(yè)的決心更加明顯，云南城投集團成為直接的推動(dòng)抓手。亦如官方所說(shuō)，通過(guò)三家集團的協(xié)同發(fā)展，推動(dòng)云南城投集團戰略轉型再上新臺階，為云南文化旅游、健康服務(wù)兩個(gè)萬(wàn)億級產(chǎn)業(yè)發(fā)展的提質(zhì)增速注入新動(dòng)力。

產(chǎn)業(yè)火熱，生意難做

云南在文旅康養領(lǐng)域打造萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)的意圖，已是“切切”之態(tài)。但愿景與落地，也自有距離。

文旅康養產(chǎn)業(yè)著(zhù)實(shí)較火熱。

一個(gè)關(guān)鍵因素是文旅康養確實(shí)處于較好的市場(chǎng)環(huán)境。

人口老齡化加劇，世界衛生組織預測，2033年前后中國老齡人口將翻番到4億，到2050年，中國將有35%的人口超過(guò)60歲，成為世界上老齡化最嚴重的國家。有數據顯示，美國大健康產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的占比17.8%，加拿大、日本等國也超過(guò)了10%，而我國僅占4%至5%，還有很大的發(fā)展空間。

政策疊加，2016年發(fā)布的《“健康中國2030”規劃綱要》指出，到2020年，健康服務(wù)業(yè)總規模超過(guò)8萬(wàn)億元，到2030年達到16萬(wàn)億元。

而疫情影響，也將對文旅康養產(chǎn)業(yè)發(fā)展有推動(dòng)作用。

諸多企業(yè)尤其是房企也在搶灘占位。參考看兩個(gè)數據（不完全統計）：去年前10個(gè)月全國多個(gè)省市相繼簽約布局康養類(lèi)文旅項目，數量超30起，協(xié)議簽約總金額高達4000億；今年上半年，國內各地（涉）文旅康養項目簽約與投建，概算投資金額超過(guò)1115億元。其中多數為文旅康養地產(chǎn)項目。有些文旅康養投資“大躍進(jìn)”的意味。

另執惠大致統計，今年中國指數研究院的百強房企中，前20強房企已多數進(jìn)入文旅康養領(lǐng)域，布局有項目，包括恒大、碧桂園、萬(wàn)科、保利發(fā)展、融創(chuàng )等，主要區別在于當前業(yè)務(wù)體量、投入程度及計劃有不同。20強房企中，至少有恒大、保利發(fā)展、綠地、龍湖、榮盛發(fā)展、金科地產(chǎn)成立了專(zhuān)門(mén)的文旅康養業(yè)務(wù)公司。

從房企布局的文旅康養項目區域來(lái)看，山東、云南、四川、浙江和海南等區域較為突出，背后大致對應的是較好的交通區位條件，較優(yōu)質(zhì)豐富的自然資源、旅游資源等。

不管從旅游目的地競爭，還是推動(dòng)文旅產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以及促進(jìn)地方產(chǎn)業(yè)轉型升級，文旅康養產(chǎn)業(yè)視為云南的重中之重，也不為過(guò)。

另一重背景是，新基建、內循環(huán)、地方經(jīng)濟提振復蘇，不少地方的選擇是投資拉動(dòng)，進(jìn)而帶來(lái)投資熱潮。比如云南未來(lái)的投資計劃超過(guò)5萬(wàn)億元，涉及項目超過(guò)500多個(gè)，今年計劃完成投資4400多億元。

這些投資如果要落地，一方面要大力推動(dòng)招商引資，另一方面是“自投”或先投進(jìn)而拉動(dòng)招商引資，于此地方介入國企運營(yíng)的積極性更高，推動(dòng)內部企業(yè)強強聯(lián)合，既尋求資源、資產(chǎn)整合做大、優(yōu)化，也尋求強控企業(yè)和資源，形成龍頭企業(yè)，有能力落項目，也有能力“搶資源”等。

核心問(wèn)題在于云南城投集團成為本地文旅康養“寡頭”后，能否扛起云南的殷殷托付？

云南城投集團還有不少待解的難題。

因高速擴張及運營(yíng)管理等問(wèn)題，云南城投集團一度債務(wù)高企。公開(kāi)數據顯示，2017年-2019年，云南城投集團主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為353.34億元、383.29億元和358.22億元；同期，其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利潤分別為136.75億元、113.37億元和104.75億元，毛利率逐年下滑。

另外，云南城投集團2017年-2019年及2020年3月，資產(chǎn)負債率分別為77.36%、76.59%、79.87%及80.23%，整體呈走高趨勢。

頻繁發(fā)債是云南城投集團應對措施之一。不完全統計，其今年1月、5月成功發(fā)行兩筆公司債，累計發(fā)行金額50億元；8月12日，擬發(fā)120億元公司債券已獲受理；9月21日，其擬發(fā)行10億元超短融，而其前九月超短融累計已達15期。其募集說(shuō)明書(shū)曾提到“今年到期債務(wù)為666.68億元，存在短期償債壓力”。

上述30億元的注資，云南世博旅游集團、云南文投集團股權的劃轉注入，對云南城投集團緩解資金問(wèn)題應有幫助。但一時(shí)紓困后，云南城投集團如何將更大體量的資源、項目與資產(chǎn)盤(pán)活運營(yíng)，優(yōu)化做強，則更為關(guān)鍵。

成為更大的巨頭后，一方面，云南城投集團可調配資源、資金，以及繼續獲取資源資金的能力都市順勢加強，市場(chǎng)競爭力也有助得到提升；另一方面，對其操盤(pán)運營(yíng)能力要求也更高。

不少文旅康養項目（多是康養地產(chǎn)屬性）規模大、設施全、業(yè)態(tài)多，巨量資金投入，但開(kāi)發(fā)回報周期漫長(cháng)，資金沉淀期長(cháng)；同時(shí)要求對文旅項目精細化操盤(pán)運營(yíng)能力，尤其文旅康養項目更強調文旅康養產(chǎn)業(yè)的構建與支撐，其難度相比一般文旅地產(chǎn)項目更勝一籌。這兩個(gè)問(wèn)題如果未能有效解決，互為牽絆，增加循環(huán)負作用。

參考一組數據，云南城投集團旗下上市公司云南城投置業(yè)股份有限公司2017年-2019年的流動(dòng)比率分別為1.44、1.32、0.99；同期速動(dòng)比率分別為0.29、0.19、0.10。這些反映出，一方面，云南城投的資產(chǎn)流動(dòng)性和資產(chǎn)變現能力都還較弱；另一方面，這個(gè)能力在近三年還不斷走弱。

該上市公司是云南城投集團的核心資產(chǎn)之一，也是該集團旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)的重要載體。

窺斑見(jiàn)豹。而云南康旅集團會(huì )帶來(lái)新的氣象嗎？

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