聰明與勤奮，應該是業(yè)界對沈南鵬先生的一貫看法?！膀v訊這幾年做投資看很多項目，基本每一個(gè)都會(huì )發(fā)現沈南鵬的團隊早在1~2年前就已經(jīng)進(jìn)入?！瘪R化騰先生不久前在公開(kāi)場(chǎng)合如是表示。

沈南鵬先生給人的印象也多是一個(gè)綜合的多面體：理性如沈南鵬，他關(guān)注數據，精通財務(wù)，做出精準判斷；感性亦如沈南鵬，他盡量多與創(chuàng )業(yè)者接觸，仔細觀(guān)察創(chuàng )業(yè)團隊中每個(gè)人的性格，憑借直覺(jué)做出投資決策。

「相信直覺(jué)」這一難以量化的指標，被沈南鵬稱(chēng)為風(fēng)險投資行業(yè)里「最迷人的地方」。投投猜想這跟他之前成功的創(chuàng )業(yè)經(jīng)歷有著(zhù)密不可分的關(guān)系，而這神奇的直覺(jué)判斷，在他如今的風(fēng)險投資中具體如何表現？他個(gè)人的成功經(jīng)驗對我們又有哪些借鑒意義？帶著(zhù)好奇，投投便做了這篇文章，接下來(lái)讓我們一起帶著(zhù)問(wèn)題，在文中尋找答案吧。

1、核心競爭力

我們這批創(chuàng )始人很多沒(méi)有商業(yè)經(jīng)驗，做攜程是抱著(zhù)對互聯(lián)網(wǎng)的熱情，后來(lái)發(fā)現不管互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)還是別的，歸根到底都是生意。生意都有門(mén)道和訣竅。就像小時(shí)候做數學(xué)題一樣，應當從最簡(jiǎn)單的入手。

第一年攜程網(wǎng)集中全力打通酒店訂房環(huán)節，這是攜程網(wǎng)的初級版本。相對訂票，訂房是更為簡(jiǎn)單直接的切入點(diǎn)。這種幫人訂房的簡(jiǎn)單工作，或許是很多海歸所不屑的。但是不要忘了，你是在中國，要服務(wù)的是中國大眾。

后來(lái)做「預留房」服務(wù)的時(shí)候，攜程網(wǎng)也并沒(méi)有期望能馬上得到回報。但它保證了攜程網(wǎng)的酒店訂房業(yè)務(wù)在旅游旺季依然能夠游刃有余，這是一種長(cháng)期競爭力。

做了攜程三年之后，創(chuàng )辦一家經(jīng)濟型連鎖酒店的想法也逐漸形成。經(jīng)濟體在騰飛的時(shí)候，酒店行業(yè)的機遇是無(wú)窮的。如家從創(chuàng )立第一天起，就是準備上市的。當時(shí)進(jìn)行了嚴格的市場(chǎng)調查，對于酒店模式、市場(chǎng)需求、價(jià)位等等已經(jīng)有了清晰的認識。

例如，當時(shí)出租率有90%的錦江之星。如家不像星級酒店有大堂、餐飲，而是借助周邊成熟的社區服務(wù)。和當時(shí)的酒店管理理念是完全相反的。

如家的模式首先是方便，其次是成本。如家酒店的選址，可以概括為「支線(xiàn)街路內行20米 」，這樣的酒店臨近黃金地段，又避免了與開(kāi)發(fā)商的正面競爭，緩沖了房地產(chǎn)價(jià)格飛漲帶來(lái)的沖擊；而且租期長(cháng)達15年，成本非常確定。在拿地上不和房地廠(chǎng)商爭地盤(pán)，一般會(huì )選3000—5000平米的辦公樓、招待所等，這樣的各種行業(yè)閑置的物業(yè)。拿到物業(yè)后，專(zhuān)門(mén)有一個(gè)團隊跟著(zhù)拓展隊伍，去根據自然條件進(jìn)行靈活的房間劃分，很快復制。

我記得當時(shí)在做如家的時(shí)候，碰到這樣的一件事，我們有非常強的經(jīng)營(yíng)團隊，有很多人來(lái)找我們希望我們管理一些酒店，其中，有一些酒店與我們的定位不一樣，他們有一些是3星、4星級酒店，而我們的定位是100多一點(diǎn)的經(jīng)濟型酒店。我們最后決定不做，這對我們的品牌是一個(gè)稀釋?zhuān)晕覀儾蛔鲞@樣的事情。

在傳統觀(guān)念看來(lái)，這是不可思議的，為什么有錢(qián)不賺呢?而對我們來(lái)說(shuō)，如果影響長(cháng)期效益，有錢(qián)也許不會(huì )去賺。所以在創(chuàng )業(yè)的時(shí)候，一定要有長(cháng)遠的眼光，一定要有所為有所不為。

上市公司的股價(jià)你無(wú)法控制，但是你可以不斷地把公司的核心競爭力加強再加強。只要是金子總會(huì )發(fā)光。給核心競爭力加分的秘訣都取決于「細節 」。

2、拿數據說(shuō)話(huà)

創(chuàng )業(yè)是容不得你去重新學(xué)習的，競爭的環(huán)境可能讓你沒(méi)有機會(huì )學(xué)習，因此基礎科學(xué)知識結構對個(gè)人成長(cháng)最關(guān)鍵。培養邏輯思維和建立模型的能力，對創(chuàng )業(yè)和企業(yè)管理都至關(guān)重要。

很多優(yōu)秀的創(chuàng )業(yè)者或CEO利用基礎科學(xué)的建模能力去比較分析競爭對手，優(yōu)化自己的產(chǎn)品的戰略。這無(wú)疑是最基礎的工具和手段。世界上最好的企業(yè)需要的人才是長(cháng)跑型的，人文科學(xué)和基礎科學(xué)等集合成一體的人，而不僅僅只懂計算機科學(xué)。

這些知識也會(huì )幫助你分析自己的企業(yè)是否是健康的。企業(yè)家需要懂得和關(guān)注真正重要的指標，包括客戶(hù)、訂單量、營(yíng)收、毛利、流失率、盈利能力、現金流，讓真實(shí)的數字說(shuō)話(huà)。而不是強調物理條件和設施、注重形式而非內容、強調不可量化的事物。因為，投資方對創(chuàng )業(yè)項目的考量，在A(yíng)輪之后不可逃避的就是數據：訂單量、客單價(jià)、用戶(hù)數、周留存率等等都是考核指標之重，無(wú)數據難以服眾。

2007年初，我正在重慶考察小天鵝項目的時(shí)候，中場(chǎng)休息就逛到了樓下，發(fā)現一家位于商業(yè)區的餐廳正排著(zhù)長(cháng)隊，遠遠甩過(guò)周邊一眾餐廳。半抱著(zhù)好奇，也排在隊尾買(mǎi)了一份，味道不錯。這家餐飲店正是三年后在紐交所上市的鄉村基。鄉村基店面門(mén)口排起的長(cháng)隊就是數據，代表人流量。

今天這個(gè)市場(chǎng)大家都懂了，互聯(lián)網(wǎng)需要的是用戶(hù)規模，需要的是市場(chǎng)占有率，很多公司平均四輪五輪以后，才可以看到比較完整的商業(yè)模式。

在這樣一種競爭環(huán)境當中，我感覺(jué)市場(chǎng)的參與者還是應該有一個(gè)清醒的頭腦，畢竟資金投入產(chǎn)出成本在長(cháng)期是要算帳的，并不是更多的資本就一定能夠帶來(lái)一個(gè)成功的企業(yè)，我相信這個(gè)當中五年以前有過(guò)這樣的教訓，十年以前有過(guò)這樣的教訓，在中國有過(guò)這樣的教訓，在美國也有。

3、有積累才能加速發(fā)展

企業(yè)初創(chuàng )期，每個(gè)創(chuàng )始人都不可能是完美的。

木桶理論說(shuō)的是不能有短板，但，初創(chuàng )期企業(yè)往往是反木桶理論起作用。不管是創(chuàng )始人還是團隊，不可能什么都強。與其全才，不如專(zhuān)才。每個(gè)早期企業(yè)都需要獨門(mén)的殺手锏才能脫穎而出。即便隊員能力都不錯，但沒(méi)有巨大亮點(diǎn)，作為初創(chuàng )期企業(yè)反而可能沒(méi)有機會(huì )。

創(chuàng )始人要有獨門(mén)武功，這獨門(mén)武功因行業(yè)而異。而這往往來(lái)自于積淀。之前創(chuàng )業(yè)所積累的行業(yè)經(jīng)驗，領(lǐng)導經(jīng)驗很快就能夠轉化成下一個(gè)創(chuàng )業(yè)的企業(yè)能量。很多人成功的因素是叫「加速發(fā)展」，例如，以前做SP、游戲的經(jīng)驗，可能對做航空管家或者酒店管家提供了很好的基礎。

世界上沒(méi)有天才，只有經(jīng)驗的積累，才能夠讓你有更好的感覺(jué)。這種感覺(jué)聽(tīng)起來(lái)很玄妙，但是其實(shí)在現實(shí)生活當中是可以被磨煉和提升的。

這些人的優(yōu)勢在早期企業(yè)中非常重要，避免走彎路，在大方向上有更好的判斷力——公司和商業(yè)模型。但千萬(wàn)不要陷入經(jīng)驗主義的條條框框，創(chuàng )業(yè)者需要在現有的經(jīng)驗值的前提下，保持對新產(chǎn)品和敏感度和創(chuàng )新度，尋找平衡點(diǎn)。創(chuàng )業(yè)不僅是創(chuàng )新產(chǎn)品，也要在消費者層面上去做判斷。

過(guò)去兩年紅杉在早期投資的創(chuàng )業(yè)者包括航班管家創(chuàng )始人王江、美麗說(shuō)創(chuàng )始人徐易容、美團網(wǎng)創(chuàng )始人王興等，都是二次或三次創(chuàng )業(yè)，還有一些在創(chuàng )業(yè)型企業(yè)中擔任高管的經(jīng)歷。他們走的更順利、更快的原因是，已經(jīng)對產(chǎn)品、運營(yíng)等有了第六感。

4、產(chǎn)業(yè)地圖論

我投資的選擇標準和邏輯，跟10年前是一樣的，把行業(yè)圖譜好好研究一下，找一找哪些是高速成長(cháng)的。嘗試去尋找好的機會(huì )，但通常不第一個(gè)嘗試。我會(huì )觀(guān)察一下，如果合適，則投資整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，甚至是生態(tài)圈的打造。

首先就是觀(guān)察產(chǎn)業(yè)地圖。不是一張產(chǎn)業(yè)地圖，是有多個(gè)產(chǎn)業(yè)地圖。比如O2O肯定是一張產(chǎn)業(yè)地圖，金融是一張，電商是一張。因為認知不斷進(jìn)化，地圖也不斷完善。比如第一天看電商時(shí)，肯定不會(huì )想到原來(lái)打折產(chǎn)品銷(xiāo)售是一個(gè)非常重要的切入點(diǎn)，也沒(méi)想到有些領(lǐng)域可以做這么大。

2007年開(kāi)始布局電子商務(wù)，從阿里巴巴到京東、唯品會(huì ) 、聚美優(yōu)品、美麗說(shuō)到蜜芽寶貝，電商知名企業(yè)我們幾乎都參與了。2008年布局影視娛樂(lè )，投了萬(wàn)達影院、阿里影業(yè)、博納影視等。2009年開(kāi)始投云計算大數據。2010年開(kāi)始投O2O，從美團、大眾點(diǎn)評網(wǎng)、餓了么到趕集，也占了一定市場(chǎng)份額。相關(guān)的物流行業(yè)也投得很好，中通快遞、德邦物流、安能、鄭明物流等。2011年開(kāi)始投了一批互聯(lián)網(wǎng)金融。

重要的判斷要素是嘗試著(zhù)去預見(jiàn)未來(lái)，可能出錯，但得形成自己的獨特判斷，哪些是萬(wàn)億市場(chǎng)，沿著(zhù)這個(gè)邏輯去思考，你會(huì )很清楚地知道你的投資重點(diǎn)在哪里。比如醫療行業(yè)，今年在美國上市的新的企業(yè)，在納斯達克，醫療數量跟互聯(lián)網(wǎng)幾乎是一樣的，很多優(yōu)秀企業(yè)在美國和中國誕生。

我們相信未來(lái)創(chuàng )新非常重要的一個(gè)課題是怎么能夠把科學(xué)科技的力量轉換成真正的商業(yè)價(jià)值?傳統的做法是跟科學(xué)家、尤其是有相當商業(yè)觸角的科學(xué)家合作;我們也可以做「命題作文」，從產(chǎn)業(yè)上得到的需求，反過(guò)去問(wèn)科學(xué)家要答案，這樣的反向的做法在海外科研發(fā)展中是非常重要的一個(gè)路徑。

中國有很多優(yōu)秀的科技人才，但是科技產(chǎn)業(yè)化過(guò)程還處在比較落后的狀況。當三年多以前，無(wú)人機是一個(gè)幾乎無(wú)人關(guān)注的市場(chǎng)，但它有非常優(yōu)秀的創(chuàng )業(yè)執行團隊，其中還有一位創(chuàng )始人是香港科技大學(xué)的講座教授，在香港科技大學(xué)的機器人研究領(lǐng)域做出了相當的成就。盡管無(wú)法量化數據，但最終紅杉中國決定投資大疆。

5、技術(shù)是護城河，資本不是

對于一個(gè)企業(yè)家來(lái)說(shuō)，我感覺(jué)還是應該把心態(tài)放得更加平和一點(diǎn)，千萬(wàn)不要因為競爭，而亂了自己的陣腳。

在中國看到在很多的行業(yè)當中，有直接兩到四家公司在競爭，甚至在O2O行業(yè)里面看到多家企業(yè)非常直接競爭瓜分市場(chǎng)。這一點(diǎn)跟美國的差別是很大的，美國最近五年十年崛起的公司，從推特到Linkedin這些公司發(fā)展當中有一個(gè)非常有意思的現象，幾乎每一個(gè)垂直的行業(yè)，或者每一種應用當中，一般很快形成一家公司的獨大?？傮w來(lái)講這些公司占據了市場(chǎng)70、80%的市場(chǎng)份額。

為什么沒(méi)有創(chuàng )業(yè)者模仿這些領(lǐng)先的企業(yè)，明明知道這個(gè)市場(chǎng)很大，去市場(chǎng)分一杯羹？我的美國朋友告訴我，總結為180天的現象。一個(gè)公司當你的產(chǎn)品發(fā)布以后，在180天以?xún)纫驗槟愕母偁帉κ诌€沒(méi)來(lái)得及反應，你很快建立自己的口碑和用戶(hù)基礎，于是在那個(gè)行業(yè)當中，競爭對手已經(jīng)很難趕超了。

因為你的產(chǎn)品有先發(fā)優(yōu)勢，在非常短的時(shí)間里面，你可能在用戶(hù)當中已經(jīng)建立了一個(gè)很深刻的品牌和他的產(chǎn)品基本屬性，于是你的競爭對手就很難抄襲了。

當然180天現象的背后是什么？首先產(chǎn)品必須是原創(chuàng )的，必須是那個(gè)創(chuàng )業(yè)者根據市場(chǎng)自己的獨特理解，產(chǎn)生具有市場(chǎng)非常差異化產(chǎn)品和應用，這些產(chǎn)品和應用是今天大公司還沒(méi)有想到的。

過(guò)去的幾年，隨著(zhù)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起后，創(chuàng )業(yè)的壁壘大大的下降，今天我們看到的確實(shí)是一種全民創(chuàng )業(yè)的可能。每個(gè)人都可以建立一個(gè)APP，來(lái)解決某一批人群的需求，這不應該互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)的全部。從全世界范圍看，創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)應該是不僅僅拘泥于本國市場(chǎng)的消費需求更多的是在技術(shù)創(chuàng )新帶來(lái)的突破。

如果你的產(chǎn)品在180天現象面前不成立，那么就要思考一下你的產(chǎn)品和技術(shù)是不是獨家的。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)入成本太低了，今天我們看到的一些激烈競爭的行業(yè)，無(wú)非是產(chǎn)品的差異化。但還不夠，如果每一個(gè)想法都是獨創(chuàng )的，都會(huì )讓你在一個(gè)相當長(cháng)時(shí)間里面建立自己的壁壘，避免可能出現的惡性競爭。也通過(guò)這種方法，不再是通過(guò)不斷融資規模來(lái)建立自己的壁壘，我相信這是中國未來(lái)一批優(yōu)秀企業(yè)應該有的這么一個(gè)特征。

當然在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，180天現象還來(lái)得太長(cháng)了一點(diǎn)，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)恐怕有機會(huì )在更短的時(shí)間里面，建立自己這樣的品牌優(yōu)勢。

在未來(lái)的十年中，如果創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新有什么變化的話(huà)，技術(shù)創(chuàng )新的企業(yè)會(huì )比重會(huì )大大增加，模式創(chuàng )新還有低進(jìn)入壁壘和相對同質(zhì)化的挑戰。全球性公司必須有一個(gè)重要的特征，產(chǎn)品上一定是科技的創(chuàng )新，而不僅僅是模式的創(chuàng )新。

*本文轉載自公眾號投資人說(shuō)（touzirenshuo）。