“兩家公司互相打不死嚇不死，資本覺(jué)得再這么拼殺下去不行，只能合并”

2015年11月25日，餓了么確認獲滴滴出行戰略入股。從今年9月就有了滴滴入股餓了么的傳言，由此這個(gè)消息終于塵埃落定。同時(shí)投資了兩家公司的朱嘯虎最知道其中的故事。坐在位于北京國貿三期56層的辦公室里，透過(guò)大大的落地窗，金沙江創(chuàng )業(yè)投資基金合伙人朱嘯虎總能明顯地感受到北京天氣的變化。11月19日，霧霾迷城。11月21日，天降大雪。創(chuàng )過(guò)業(yè)、做了8年風(fēng)險投資，朱嘯虎對創(chuàng )投領(lǐng)域的“天氣變化”也頗為敏感?！爸袊幕ヂ?lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)在過(guò)去15年已經(jīng)經(jīng)歷了5個(gè)寒暑?！敝靽[虎告訴《商業(yè)周刊/中文版》。

據朱嘯虎觀(guān)察，中概股在美國上市基本是三年一個(gè)周期，每個(gè)周期都有不同的主題：第一個(gè)周期是門(mén)戶(hù)網(wǎng)站，2000年新浪、網(wǎng)易、搜狐上市。第二個(gè)周期是服務(wù)提供商(SP)業(yè)務(wù)，SP業(yè)務(wù)是騰訊上市時(shí)的主要營(yíng)收來(lái)源。接下來(lái)的周期是游戲，代表公司包括盛大、完美世界，第四個(gè)周期則是視頻和社交網(wǎng)站，比如優(yōu)酷、土豆、人人網(wǎng)，再然后是以阿里巴巴、京東、唯品會(huì )、聚美優(yōu)品為代表的電商企業(yè)上市?！艾F在是新周期的醞釀階段，我覺(jué)得O2O企業(yè)在2017年、2018年會(huì )掀起一波上市潮?！敝靽[虎說(shuō)。

朱嘯虎中等身材，留著(zhù)板寸頭，笑容可掬。他因為投資了兩家明星O2O公司滴滴出行(原名“嘀嘀打車(chē)”)和餓了么而聲名鵲起。滴滴出行創(chuàng )辦3周年，估值百億，是不可忽視的中國互聯(lián)網(wǎng)公司之一。訂餐平臺餓了么已經(jīng)成為中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭爭搶的對象，在繼拿到大眾點(diǎn)評、騰訊、京東的融資后，滴滴出行戰略入股餓了么的協(xié)議簽署和股權交割于2015年11月24日完成?！暗蔚谓o餓了么投了大約5000萬(wàn)美元，就是為了一種戰略合作關(guān)系?！敝靽[虎補充說(shuō)。

以下是11月20日朱嘯虎接受《商業(yè)周刊/中文版》獨家專(zhuān)訪(fǎng)內容：

Q：餓了么要和其他公司合并的消息傳了好多遍，你怎么看？

朱嘯虎：高頻應用場(chǎng)景本來(lái)就少，現在我們看到的高頻應用場(chǎng)景就兩三個(gè)，包括打車(chē)、外賣(mài)。餓了么現在是最有戰略?xún)r(jià)值的一塊資產(chǎn)，很多人都對餓了么有想法，這點(diǎn)毫無(wú)疑問(wèn)。

Q：CEO張旭豪曾多次表示餓了么要獨立發(fā)展，你覺(jué)得呢？

朱嘯虎：餓了么現在干爹很多，騰訊、京東、滴滴都是干爹，可能還要找個(gè)干爹，到時(shí)候看吧。

Q：美團和大眾點(diǎn)評合并對餓了么有什么影響？一個(gè)是餓了么以前的戰略投資方，一個(gè)是競爭對手。

朱嘯虎：暫時(shí)還沒(méi)有影響。大眾點(diǎn)評如果放棄和餓了么的戰略合作，會(huì )損失很多東西，目前它們還是按照既有的合作在做，今后會(huì )怎么發(fā)展，到今年年底會(huì )很清楚，所以這一兩個(gè)月很關(guān)鍵。

Q：你投資的公司，有些會(huì )產(chǎn)生協(xié)同，比如說(shuō)這次滴滴戰略投資餓了么，你在其中扮演什么角色？

朱嘯虎：我們投資人只能是說(shuō)一說(shuō)，最終肯定要它們自己推動(dòng)，我們不可能強制它們結婚。

Q：9月的時(shí)候你就說(shuō)滴滴將入股餓了么，不過(guò)當時(shí)兩家當事公司都沒(méi)有證實(shí)，真實(shí)情況是怎樣的？

朱嘯虎：9月我先放消息出來(lái)，主要是為了阻擊美團融資。滴滴和餓了么談判花了點(diǎn)時(shí)間，最近才搞定。阻擊融資現在非常常見(jiàn)，在中國，幾乎每家公司融資都會(huì )遭到競爭對手的阻擊。

Q：滴滴投資餓了么的過(guò)程是怎樣的？誰(shuí)先提起來(lái)這個(gè)事，由誰(shuí)推動(dòng)？

朱嘯虎：故事是這樣的。8月底餓了么宣布融了一筆錢(qián)，6.3億美元，滴滴就去找餓了么談，說(shuō)我也想參投一下，那時(shí)Uber開(kāi)始在美國做外賣(mài)業(yè)務(wù)。雖然這兩家公司具體怎么協(xié)同，還需要摸索，但是有一點(diǎn)可以確定：中國的路很堵，滴滴送貨的話(huà)，最后一公里靠汽車(chē)肯定不行，兩家在一起可以搭建汽車(chē)加電動(dòng)車(chē)的“2+4”同城配送網(wǎng)絡(luò )。

Q：今年中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的并購案特別多，在你看來(lái)有什么原因嗎？

朱嘯虎：因為燒錢(qián)燒得太厲害。任何一個(gè)行業(yè)拿幾千萬(wàn)美元來(lái)打仗，資本還能容忍，當要拿幾十億美元來(lái)補貼競爭的時(shí)候，資本就很難容忍，幾十億美元的補貼戰還不如大家一起合并算了。

現在中國互聯(lián)網(wǎng)合并有三步走，第一，雙方先拼一拼，看能不能把對方打死。如果打不死，開(kāi)始第二步走：恐嚇，看能不能把對方嚇死，我融了10億美元，你能不能融10億美元？你融不到10億美元，我就把你嚇死了。如果你也融了10億美元，相當于打不死嚇不死，資本覺(jué)得再這么拼殺下去不行，只能合并，這是第三步走。最好的情況，當然是早早地把對方打死。

Q：合并案之間會(huì )互相影響嗎？

朱嘯虎：去哪兒和攜程合并，是在美團和大眾點(diǎn)評合并之后，的確會(huì )相互影響。美團和大眾點(diǎn)評合并主要是因為美團融資非常困難，騰訊怕美團萬(wàn)一融資不成功，徹底倒向阿里或者百度，會(huì )損害騰訊的利益，所以才促成了美團大眾點(diǎn)評的合并。

Q：最近兩年的很多投資并購背后都有BAT(百度、阿里巴巴、騰訊)，你怎么看？

朱嘯虎：中國的互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境確實(shí)挺困難的。美國谷歌、亞馬遜、臉書(shū)這三大巨頭占據了70%左右的市值，還有30%是留給獨立企業(yè)的。在中國，BAT以及它們投資的公司占據了中國互聯(lián)網(wǎng)市值90%以上，現在的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)不站隊幾乎不可能，不找個(gè)干爹不行?，F在基本上是兩大巨頭——阿里、騰訊是大航空母艦，它們周?chē)髯試?zhù)一堆巡洋艦、驅逐艦，你這個(gè)小舢板如果不站隊，一個(gè)浪過(guò)來(lái)就把你打翻了，很殘酷的。

中國的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)，首先要能領(lǐng)跑，然后再找個(gè)干爹鞏固你的優(yōu)勢，加速往前跑。

Q：今年這么多并購，下一個(gè)會(huì )是誰(shuí)？

朱嘯虎：大的基本上都已經(jīng)合并了，接下來(lái)是誰(shuí)不好說(shuō)。蘑菇街、美麗說(shuō)有可能，但蘑菇街未必能看得上美麗說(shuō)，這兩個(gè)還不好說(shuō)，真要合并起來(lái)也不會(huì )太大。

Q：合并有哪些必要條件？

朱嘯虎：首先雙方最近一輪或之前的融資額累加達到10億美元才有可能，因為只有到了這種金額，才不能接受繼續燒錢(qián)。真得打到非常慘烈的地步最后才可能會(huì )合并。滴滴快的可能是中國燒錢(qián)最多的互聯(lián)網(wǎng)公司，去哪兒和攜程也是，去哪兒一個(gè)季度燒掉9億人民幣?，F在市面上還有誰(shuí)融了10億美元？其實(shí)沒(méi)有了。

Q：有沒(méi)有一些錯過(guò)的、遺憾的項目？

朱嘯虎：有，我一直在反思。比如京東，當時(shí)我們基金太小，不敢投，京東運氣比較好，高瓴資本給它很多錢(qián)，否則它很有可能就關(guān)門(mén)了。比如分類(lèi)廣告市場(chǎng)，在58同城、趕集和百姓網(wǎng)之間，我們投了百姓網(wǎng)而不是58同城，我們當時(shí)不敢投像姚勁波這種草根型的、敢打的人，投了一個(gè)擅長(cháng)分析的海歸王建碩，最后的（收益）也還是差好幾倍。我們在百姓網(wǎng)這個(gè)案子上賺了1.5億美元，但是很多后期投58同城的，也賺了幾億美元。這對我們是個(gè)非常好的案例，我們當時(shí)可能確實(shí)太保守了。還有，我們投資（團購網(wǎng)站）拉手網(wǎng)，給它推薦阿干（原阿里巴巴副總裁干嘉偉），拉手網(wǎng)沒(méi)要，最后阿干被王興請去了，然后美團成功了。我發(fā)現，中國互聯(lián)網(wǎng)最后都是敢打的人是做成第一名，58同城是這樣，美團網(wǎng)也是這樣。