一年一度的伯克希爾股東大會(huì )，讓5月首個(gè)周末變成全球價(jià)值投資者共同的節日。在今年的股東大會(huì )上，巴菲特帶來(lái)了哪些投資新啟示？“股神”最近的投資折射出哪些新趨向？

長(cháng)期研究巴菲特價(jià)值投資策略的匯添富基金管理公司首席投資理財師劉建位就此接受了中國證券報的專(zhuān)訪(fǎng)，他指出，在科技股中尋找消費股是巴菲特的最新投資變化，也是最值得關(guān)注的變化。最近一年巴菲特買(mǎi)入180多億美元蘋(píng)果股票，未來(lái)還會(huì )重倉其它科技股，因為現在的科技產(chǎn)品已經(jīng)成為人們日常的消費品，現在的科技股其實(shí)也是消費股。

投資舉動(dòng)愈加老辣

中國證券報：本屆股東大會(huì )有哪些亮點(diǎn)，巴菲特帶來(lái)哪些新啟示？

劉建位：誰(shuí)都會(huì )犯錯，誰(shuí)都會(huì )錯過(guò)，包括巴菲特。巴菲特買(mǎi)IBM、康菲石油犯了錯，巴菲特也錯過(guò)了谷歌和亞馬遜，但是巴菲特52年賺了8800倍，所以關(guān)鍵不是不要犯錯，而是不要犯大錯，關(guān)鍵不是不要錯過(guò)，而是不要錯過(guò)你能力范圍之內的重大機會(huì )。

中國證券報：眼下硅谷的龍頭企業(yè)股價(jià)表現非常好，巴菲特在股東大會(huì )上也表示對錯過(guò)亞馬遜、谷歌一類(lèi)公司感到遺憾。在您看來(lái)，這些大的科技公司符合巴菲特一貫的投資理念嗎？以當前估值來(lái)說(shuō)，是否還值得繼續買(mǎi)入？

劉建位：巴菲特投資最大的特長(cháng)是消費股。最近巴菲特大規模投資科技股，6年前買(mǎi)入近140億美元IBM，最近一年買(mǎi)入180多億美元蘋(píng)果股票。我覺(jué)得，未來(lái)巴菲特還會(huì )重倉其它科技股，因為現在的科技股，其實(shí)也是消費股。很多人的生活離不開(kāi)蘋(píng)果手機，我自己的工作研究離不開(kāi)谷歌搜索，我讀書(shū)離不開(kāi)亞馬遜，這三家公司完全可以說(shuō)是消費股，是我們經(jīng)常在消費的產(chǎn)品和服務(wù)，可以說(shuō)其黏性超過(guò)了可口可樂(lè )和吉列剃須刀。而非常有黏性的消費品生產(chǎn)企業(yè)，是巴菲特最喜歡的超級明星股。在科技股中尋找消費股，是巴菲特最新的投資變化，也是最值得關(guān)注的變化。

中國證券報：巴菲特去年第四季度大舉增持了美國航空股，對這筆投資您是怎樣理解的？

劉建位：巴菲特年紀越大，投資舉動(dòng)越老辣，簡(jiǎn)直讓整個(gè)投資界震驚。巴菲特過(guò)去20年一直深?lèi)和唇^航空股，因為他發(fā)現航空業(yè)過(guò)去一百年為投資人創(chuàng )造的收益是負數。但是現在變了，飛機更輕更快更省油，固定成本低了，可變成本也低了。賣(mài)飛機票的方式變了，原來(lái)主要靠代理商，現在很多是航空公司網(wǎng)上售票，銷(xiāo)售成本更低。巴菲特說(shuō)，航空業(yè)過(guò)去一百年投資收益率很糟糕，下個(gè)一百年估計會(huì )好很多。如果你能像巴菲特投資一百年的話(huà)，不妨參考一下巴菲特的觀(guān)點(diǎn)。

價(jià)值投資三大精髓

中國證券報：您長(cháng)期研究巴菲特的投資理念，能否用幾個(gè)詞概括一下巴菲特價(jià)值投資的精髓？

劉建位：一是好企業(yè)。選股就是選企業(yè)，選企業(yè)要選超級明星。二是好價(jià)格。市場(chǎng)價(jià)格低于內在價(jià)值越多，安全邊際越大，賺錢(qián)概率越高。三是長(cháng)期持有。股市短期是投票機，但長(cháng)期是稱(chēng)重機，持有時(shí)間越長(cháng)，價(jià)格回歸價(jià)值概率越高，投資收益越穩定。

中國證券報：價(jià)值投資一定都是長(cháng)期投資嗎？

劉建位：價(jià)值投資很多是長(cháng)期投資，但不一定都是長(cháng)期投資。很多巴菲特的追隨者誤認為，巴菲特總是買(mǎi)了之后永遠不賣(mài)出，這是非常大的認識誤區。巴菲特說(shuō)過(guò)要長(cháng)期持有，但從來(lái)沒(méi)有說(shuō)過(guò)要永遠持有。2017年巴菲特在致股東的信中特意澄清：“伯克希爾持有的任何一只可流通證券，都可以賣(mài)出，不管現在看起來(lái)賣(mài)出的可能性多么微小，以后都有可能賣(mài)出?！?/p>

中國證券報：在A(yíng)股市場(chǎng)上，散戶(hù)應該如何遴選價(jià)值投資標的？中小投資者如何實(shí)踐價(jià)值投資？

劉建位：業(yè)余投資者不要選股，最有效和省心的辦法是買(mǎi)入指數基金并長(cháng)期持有。別說(shuō)是業(yè)余投資者，就是機構投資者，長(cháng)期戰勝市場(chǎng)也非常困難。為什么不把自己的時(shí)間用在自己更加擅長(cháng)，更加有興趣，成功概率更大的事業(yè)上呢？

對于中小投資者來(lái)說(shuō)，指數基金就是最好的價(jià)值投資。巴菲特過(guò)去20年十幾次推薦指數基金，巴菲特一再重復：投資者不管資金多少，規模大小，最好的選擇就是購買(mǎi)指數基金并長(cháng)期持有。在今年致股東的信中，巴菲特回顧他的指數基金與對沖基金十年之賭，再次建議投資者購買(mǎi)投資指數基金。我提醒并補充一句，巴菲特建議不要一次性買(mǎi)入，應該分期分批買(mǎi)入，這樣不會(huì )全部買(mǎi)在最低點(diǎn)，但肯定也不會(huì )全部買(mǎi)在最高點(diǎn)，然后長(cháng)期持有，長(cháng)期業(yè)績(jì)就可能超過(guò)大多數基金經(jīng)理。

*本文來(lái)源：中國證券報，作者：楊博，原標題：《巴菲特新啟示：在科技股中尋找消費股》

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