一個(gè)春寒料峭的午間，北京電通商務(wù)園區某座辦公樓下，樂(lè )視體育國際足球幾位員工正過(guò)著(zhù)煙癮。路過(guò)的其他部門(mén)同事跟他們開(kāi)起玩笑，“兄弟，以后公司全靠你們了?！?/p>

“我們的（英超）版權明年恐怕也沒(méi)了……”被開(kāi)玩笑的人猛抽口煙，搖頭訕笑著(zhù)。

他們未能料到，劇變來(lái)得如此之快。2017年2月28日，樂(lè )視體育官方微博確認，因欠款逾期失去亞足聯(lián)版權。兩天后，中超這塊國內賽事的頭部資源同樣失守。

憑借海量版權，這家中國互聯(lián)網(wǎng)體育明星公司搭建起一個(gè)足以令資本市場(chǎng)為之瘋狂的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。抑或是由于此前不計成本的野蠻生長(cháng)，又或是受累于賈躍亭的資金危機，它被迫停下百米沖刺式的蒙眼狂奔，領(lǐng)受著(zhù)生死焦慮的折磨。

回想起樂(lè )視體育342天前的80億元B輪融資盛宴，一切恍若昨日。那看似是上帝饋贈給樂(lè )視體育等所有赴宴者的禮物，暗中卻已標明了沉重的價(jià)碼。

蒙眼狂奔時(shí)代：誰(shuí)在擠入資本狂歡

2016年4月12日，北京市798藝術(shù)區“東區故事D﹒LIVE生活館”內，樂(lè )視體育B輪融資發(fā)布會(huì )現場(chǎng)，各路投資人手持香檳紅酒，觥籌交錯。

這是一場(chǎng)中國互聯(lián)網(wǎng)體育時(shí)代的資本“狂歡節”。

娛樂(lè )圈明星同樣不甘寂寞，孫紅雷、杜江代表10多位明星投資者參與其間。因夫破產(chǎn)再次復出的劉濤，是明星股東中出資最多之人。

5000萬(wàn)元的投資份額，如按照每集片酬40萬(wàn)元計算，相當于這位女演員拍攝兩部多《羋月傳》（每部81集）的稅后收入。

如今有人替劉濤捏著(zhù)一把汗，擔心她的血汗錢(qián)打了水漂。而在當時(shí)，甚至有投資人每天往樂(lè )視體育創(chuàng )始人、CEO雷振劍的辦公室送去鮮花，希冀著(zhù)可以像劉濤一樣，加入這場(chǎng)“花車(chē)游行”。

樂(lè )視體育生逢其時(shí)，2014年3月完成工商注冊7個(gè)月后，《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費的若干意見(jiàn)》出臺并提出目標，到2025年，中國體育產(chǎn)業(yè)規模將達到5萬(wàn)億元。

這塊中國體育產(chǎn)業(yè)的誘人蛋糕，成為各路資本爭食的對象。躋身其間的樂(lè )視體育，卻是最會(huì )講故事的那個(gè)。它告訴投資者，它在賽事運營(yíng)+內容平臺+智能化+互聯(lián)網(wǎng)應用服務(wù)四大業(yè)務(wù)板塊的全面布局，已經(jīng)讓自己成為全球唯一一家擁有全產(chǎn)業(yè)鏈與創(chuàng )新生態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)體育公司。

在頭部賽事版權方面的野心，讓樂(lè )視體育的資本故事頗具說(shuō)服力。

一如2015年10月28日，當樂(lè )視體育宣布以將近1.1億美元的最高報價(jià)，買(mǎi)下2017-2020年亞足聯(lián)在中國大陸地區共計1000多場(chǎng)比賽的全媒體版權和信號制作權時(shí)，它擊敗了包括CCTV、體奧動(dòng)力、歐迅體育等強勁競爭者。

對頭部版權的狂熱，在2016年2月23日蒞臨高潮。樂(lè )視體育當天宣布，以27億元的價(jià)格，買(mǎi)斷中超2016和2017賽季的新媒體獨家轉播權。

“我已經(jīng)確定，我拋出去這個(gè)球（中超版權），樂(lè )視（體育）一定會(huì )接?！?李義東曾對懶熊體育分析，當體奧動(dòng)力以80億元的天價(jià)拿下中超五年（2016-2020年）全媒體版權及信號制作權時(shí)，他掂量了眾多新媒體體育公司，在中超方面有著(zhù)強烈企圖心，又夠膽放手一搏的，“非樂(lè )視體育莫屬?！?br/>

業(yè)界共識認為，國內體育賽事頭部版權中，具備持續創(chuàng )收價(jià)值的，只有CBA和中超。簽約體奧動(dòng)力之前，樂(lè )視體育的CBA版權又非獨家。

樂(lè )視體育創(chuàng )始人雷振劍在自己朋友圈上形容過(guò)他與體奧動(dòng)力談判時(shí)的場(chǎng)景：“從晚上八點(diǎn)到凌晨三點(diǎn)，一次雙方鎖門(mén)談不攏不許走的對話(huà)，一場(chǎng)可以值得終身回味的談判……感謝時(shí)代可以讓人蒙眼狂奔?！?br/>

上萬(wàn)場(chǎng)比賽版權，讓樂(lè )視體育在B輪融資中贏(yíng)得投資方歡心。這家公司原打算融資30億元，最終融資80億元。高達215億元的融后估值，相比11個(gè)月之前的A輪融資，暴漲7倍有余。

騰訊科技曾在樂(lè )視體育完成B輪融資前披露，截至2015年11月30日，這家公司營(yíng)收2.91億元，毛虧損3.84億元，凈虧損5.69億元，預計全年虧損超過(guò)6億元。

而凱撒旅游2016年3月16日的公告則透露，截至2015年底，樂(lè )視體育未經(jīng)審計總資產(chǎn)44.420億元，凈資產(chǎn)4.08億元；2015年全年未經(jīng)審計營(yíng)業(yè)收入4.17億元。

流量導向不計成本：負毛利陰影

不計成本的頭部版權是樂(lè )視體育資本故事的內核，亦是這場(chǎng)資本狂歡盛世下的陰影。

一家主動(dòng)放棄樂(lè )視體育B輪融資的投資機構，以運營(yíng)英超版權的新英體育舉例，新英體育在虧損六七年后才勉強盈利，其持有的英超版權又將在2017-2018賽季結束后到期。再想續期時(shí)，版權易手報價(jià)更高的蘇寧。

“體育內容業(yè)務(wù)很難賺錢(qián)，樂(lè )視體育所描繪的生態(tài)需要大量資金長(cháng)期投入，這不是一般企業(yè)能承受的?！霸撏顿Y機構負責人對騰訊財經(jīng)表示，樂(lè )視體育可能跳進(jìn)了一個(gè)更大的坑。

這并不妨礙樂(lè )視體育天價(jià)購置版權，更不影響它在追逐流量和用戶(hù)，“不計成本”地運營(yíng)版權。

2016賽季中超240場(chǎng)比賽，不管在哪個(gè)比賽現場(chǎng)，幾乎都能出現兩位樂(lè )視體育記者的身影。樂(lè )視體育內部人士估計，兩位記者每場(chǎng)比賽的差旅支出多達數萬(wàn)元，“但他們發(fā)回的視頻報道的流量?jì)r(jià)值，有時(shí)只有一萬(wàn)元左右?！?br/>

在資本的支撐下，樂(lè )視體育內部運營(yíng)管理效率沒(méi)有及時(shí)跟進(jìn)。運營(yíng)費用之高，令業(yè)界驚詫。

樂(lè )視網(wǎng)體育頻道的十多位員工，是樂(lè )視體育的初創(chuàng )團隊。成立兩年多時(shí)間，這家公司的員工總數飆升至上千人。公司的管理體系和執行能力未能跟上膨脹的規模。

2016年10月11日，國足客場(chǎng)對陣烏茲別克斯坦，擁有亞足聯(lián)12強賽版權的樂(lè )視體育，派出三十多人的報道團隊，包括轉播組、章魚(yú)tv、紀錄片組、節目組、采編組等等。這一人數接近同行的CCTV5的四倍。

樂(lè )視體育報道團隊在烏茲別克斯坦包車(chē)五六輛，“開(kāi)往球場(chǎng)時(shí)浩浩蕩蕩”，每個(gè)小組在向上級提出流量導向的出差需求時(shí)，基本能得到應允。然而，在流量至上的指揮棒下，鮮有管理層在意30多人出國采訪(fǎng)的性?xún)r(jià)比。

成效卓然。截止2017年1月，樂(lè )視體育宣布全終端UV數相當于行業(yè)第二名與第三名的總和，自稱(chēng)互聯(lián)網(wǎng)體育第一媒體。其2016年4月推出的樂(lè )視體育超級會(huì )員產(chǎn)品，在9個(gè)月內達到300萬(wàn)人。

樂(lè )視體育還宣布，該公司2016年營(yíng)業(yè)收入是2015年的6倍，另一方面，他們又將負毛利控制在30%-50%以?xún)?，列為公?017年媒體業(yè)務(wù)的理想經(jīng)營(yíng)目標。

雷振劍此前接受騰訊財經(jīng)采訪(fǎng)時(shí)坦承，自己做過(guò)很多次推演，如果現有體育新媒體格局保持不變，媒體成本保持不變，公司即使做到極致，新媒體永遠是一個(gè)負20%毛利的業(yè)務(wù)線(xiàn)，“如果商業(yè)模式?jīng)]有質(zhì)變，這個(gè)概念永遠成立，也就意味著(zhù)媒體業(yè)務(wù)再怎么弄也是個(gè)虧損業(yè)務(wù)?！?br/>

激進(jìn)的銷(xiāo)售策略：流量與客戶(hù)斷裂

作為中超天價(jià)版權流轉的末端，變現一直困擾著(zhù)樂(lè )視體育，這從它的廣告銷(xiāo)售壓力中窺見(jiàn)一斑。

與體奧動(dòng)力簽約不久，樂(lè )視體育將此前10億元的2016年度廣告銷(xiāo)售額上調至15億元。這意味著(zhù)，2016賽季中超版權的廣告銷(xiāo)售任務(wù)為5億元。

“就像廣州恒大、北京國安這樣的熱門(mén)比賽，每場(chǎng)比賽可能產(chǎn)生一兩百萬(wàn)的uv，其他比賽多則幾十萬(wàn)、少則十多萬(wàn)。按照一個(gè)uv市場(chǎng)價(jià)一元計算，且在所有uv全都變現的情況下，我們恐怕連3億元的任務(wù)都完不成?！皹?lè )視體育銷(xiāo)售團隊一位前成員抱怨。樂(lè )視體育的銷(xiāo)售團隊一度有30多人，此后陸續離職三分之一。

不過(guò)，在向廣告客戶(hù)展示自身形象時(shí)，樂(lè )視體育毫不吝嗇。

2015年7月30日，皇馬與米蘭兩家世界豪門(mén)球隊在上海舉辦友誼賽，樂(lè )視體育同期同地舉辦客戶(hù)答謝會(huì )。

不管是老客戶(hù)，還是“那些永遠不可能給樂(lè )視體育投廣告的客戶(hù)”，如提出參會(huì )申請，樂(lè )視體育幾乎都愿意負擔其往返交通費用，以及在上海香格里拉大酒店的住宿費用。

共計百余人參加這場(chǎng)客戶(hù)答謝會(huì )，與會(huì )者免費觀(guān)看了那場(chǎng)豪門(mén)對決，還分別獲贈一套價(jià)值千元的皇馬球衣、一雙價(jià)值1400元的足球鞋，以及一臺價(jià)值千元的樂(lè )視手機。

“客戶(hù)答謝會(huì )的效果轉化率好與不好，事后沒(méi)再關(guān)注了?！吧鲜鰳?lè )視體育銷(xiāo)售團隊前成員說(shuō)。

互聯(lián)網(wǎng)思維和擅長(cháng)營(yíng)銷(xiāo)，是樂(lè )視體育留給市場(chǎng)的印象。尤其是賈躍亭極具個(gè)人特征的營(yíng)銷(xiāo)術(shù)。但事物總會(huì )有兩面，當事實(shí)呈現出另一面時(shí)，喧鬧或許就變成笑話(huà)。

2016年3月29日，2018世界杯亞洲區40強賽最后一輪，國足擊敗卡塔爾，進(jìn)入亞洲區12強賽。這意味著(zhù)樂(lè )視體育至少可以再直播10場(chǎng)國足的12強賽，此前重金購置的亞足聯(lián)版權升值不少。

賈躍亭很是興奮，他在個(gè)人微博上寫(xiě)道：“0.1%的奇跡，不能再狂喜了，從今天開(kāi)始，中國足球只在樂(lè )視體育！謙虛的說(shuō)，樂(lè )視體育擁有12強賽的獨家版權，而且是全！媒體！獨家！淡定……”

一位網(wǎng)友提議，“賈老板應該贈送國足隊員每人一臺樂(lè )視手機作為獎勵“。賈躍亭當即將獎勵升格，在個(gè)人微博上承諾，贈送每位國足隊員一臺樂(lè )視電視加一臺樂(lè )視手機。他還@了雷振劍和劉建宏兩位樂(lè )視體育高層。

部分國足隊員后來(lái)收到禮物。被遺忘的隊員在比賽或集訓間隙，遇見(jiàn)樂(lè )視體育的記者偶爾會(huì )開(kāi)句玩笑，“你們到底行不行啊，我們的電視呢？”

生態(tài)圈虛與實(shí)：打卡半年被裁員

成本的高企、運營(yíng)的鋪張、營(yíng)收的窘態(tài)，并未阻礙樂(lè )視體育勾勒所謂生態(tài)的決心。

2015年2月開(kāi)始，樂(lè )視體育野心勃發(fā)，賽事運營(yíng)+內容平臺+智能化+互聯(lián)網(wǎng)應用服務(wù)的業(yè)務(wù)布局，彰顯出它對中國體育產(chǎn)業(yè)這塊蛋糕的食欲。

“通過(guò)版權內容搭建起一個(gè)用戶(hù)平臺、一個(gè)生態(tài)圈，這種想法很好，但樂(lè )視體育不該做自己并不擅長(cháng)的事情，比如智能化板塊中的自行車(chē)、電動(dòng)滑板車(chē)、運動(dòng)相機等硬件?！?一位樂(lè )視體育版權競爭對手認為，這家公司在既做生態(tài)，又包攬生態(tài)的每一個(gè)環(huán)節時(shí)，已經(jīng)偏離體育產(chǎn)業(yè)的自身發(fā)展規律。

有人開(kāi)玩笑說(shuō)，樂(lè )視電視至少在價(jià)格上取得革命性突破。而樂(lè )視體育的智能自行車(chē)，雖然將gps、重力感應、海拔感應等功能集于一身，但最終“連價(jià)格都沒(méi)突破”。何況，智能自行車(chē)并非剛需，無(wú)法解決用戶(hù)的痛點(diǎn)。

在互聯(lián)網(wǎng)應用服務(wù)板塊，樂(lè )視體育亦存在力有不逮的環(huán)節。

2016年5月，它與國內某知名票務(wù)公司合資，成立了一家具備互聯(lián)網(wǎng)體育票務(wù)概念的新公司，號稱(chēng)其票務(wù)代理范圍將覆蓋國內外聯(lián)賽和商業(yè)賽事。

為推進(jìn)這一項目，樂(lè )視體育以更具競爭力的薪資，自其他票務(wù)公司挖來(lái)數名員工。在分管副總裁調走之外，項目推進(jìn)遇阻，這些員工“打了半年卡之后”，被公司以人員優(yōu)化之名裁掉。

各個(gè)板塊的拓展，樂(lè )視體育幾乎都會(huì )召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì )，發(fā)布會(huì )上還可能宣布某位業(yè)界大咖的加盟，業(yè)界大咖還可能帶來(lái)一批自己的干將。

“但不是每位大咖都名副其實(shí)，也不是每個(gè)部門(mén)都在認真做事?！币晃粯?lè )視體育中層說(shuō)，他的部門(mén)在裁掉1/3的員工之后，業(yè)務(wù)開(kāi)展“絲毫沒(méi)受影響”。

燒錢(qián)模式難繼：因為“缺一個(gè)好爹”

經(jīng)過(guò)一年多時(shí)間的錘煉，樂(lè )視體育在亞足聯(lián)、中超等頭部版權的直播運營(yíng)方面逐漸成熟。有人認為，它即將完成體育內容產(chǎn)業(yè)鏈的卡位。

這時(shí)，資金卻驟然緊張起來(lái)。

進(jìn)入2016年11月，樂(lè )視體育高層下發(fā)口頭通知，要求嚴格控制員工出差，除非得到總編輯特批。公司員工想不通，過(guò)去一場(chǎng)國足集訓，就會(huì )派往現場(chǎng)六七個(gè)記者，風(fēng)向怎么說(shuō)變就變。

六天之后，賈躍亭發(fā)表全員內部信，反思樂(lè )視燒錢(qián)擴張，將結束樂(lè )視蒙眼狂奔的草莽時(shí)代。

又過(guò)一周，國足在12強賽坐鎮昆明迎戰卡塔爾，樂(lè )視體育到場(chǎng)報道團隊不到十人。遠征烏茲別克斯坦時(shí)的30多人報道團隊，可能是這家公司最后一次揮金如土。

“財務(wù)部門(mén)在制定年度預算時(shí)，至少得保證這一年的錢(qián)夠花吧?！睒?lè )視體育員工猜測，銀根緊縮或許與樂(lè )視控股拆借公司資金，用于樂(lè )視非上市公司業(yè)務(wù)有關(guān)。

接近樂(lè )視體育的知情人士告訴騰訊記者，樂(lè )視體育完成80億元B輪融資后，79億元都被樂(lè )視控股挪走，只留給樂(lè )視體育1億元。其中，約30億元屬于樂(lè )視體育歸還樂(lè )視控股的前期欠款，約40億元被樂(lè )視控股控制，這部分資金很可能被賈躍亭用于汽車(chē)、手機等樂(lè )視非上市公司業(yè)務(wù)，后續控股又給了體育40多億。

樂(lè )視體系內部幾大業(yè)務(wù)之間互相騰挪資金不是秘密。據騰訊財經(jīng)了解，樂(lè )視體育已支付給體奧動(dòng)力的12.5億元中超版權費中，便有部分來(lái)自于易到用車(chē)的融資款。

騰訊財經(jīng)將上述事實(shí)信息發(fā)給樂(lè )視體育求證，樂(lè )視體育表示“嚴重失實(shí)”。

2017年春節之前的最后一次中層會(huì )議上，劉建宏還在安撫下屬，讓他們“回家過(guò)個(gè)好年”?！敖ê暾f(shuō)，等孫宏斌的投資（150億元投向樂(lè )視網(wǎng)和樂(lè )視影業(yè)）到賬，賈躍亭挪用的30多億元還回來(lái)，再加上B+輪30多億元的融資快談妥了，春節后就不缺錢(qián)了?！?br/>

騰訊財經(jīng)獲悉，迄今為止，孫宏斌的投資仍未到賬，此前有意領(lǐng)投樂(lè )視體育B+輪融資的首鋼集團也已退出。受困于資金壓力的樂(lè )視體育，接連在F1、ATP、英超、中超版權上出現欠款問(wèn)題，而F1、ATP已經(jīng)決意起訴樂(lè )視體育討債。

一些員工早早意識到，中超版權可能保不住了。因為樂(lè )視體育在2016年年底優(yōu)化員工結構時(shí)，裁員最多的便是跟中超版權有關(guān)的部門(mén)。

國足殺入12強賽帶來(lái)的振奮，加之廣州恒大、上海上港、江蘇蘇寧等中超球隊在亞冠賽場(chǎng)上戰績(jì)彪炳，都讓這些員工愈發(fā)在意亞足聯(lián)版權去留。

本賽季亞冠首輪結束，“亞足聯(lián)版權可能不?！钡南⒃跇?lè )視體育內部傳開(kāi)。有人期望著(zhù)，公司可以像處理英超版權欠款問(wèn)題那場(chǎng)，在最后一刻（2016年12月26日晚）絕殺成功（與新英體育達成和解）。

期望最終落空。樂(lè )視體育本應按時(shí)向亞足聯(lián)支付的一筆2675萬(wàn)美元的版權費用出現逾期，第一塊多米諾骨牌倒下，這家公司在3月初前后一周，接連失去亞足聯(lián)和中超兩塊頭部版權。

少數樂(lè )視體育員工心灰意冷，他們轉向加盟蘇寧體育，后者目前是亞足聯(lián)和中超版權的接盤(pán)方。

“互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)公司很多都存在人浮于事、管理混亂、胡亂燒錢(qián)的現象，樂(lè )視體育不是孤例。但這次問(wèn)題集中爆發(fā)，還不是因為沒(méi)錢(qián)嗎？”一位打算離開(kāi)的樂(lè )視體育的員工說(shuō)，“要怪，就怪我們缺一個(gè)好爹?！?br/>

視頻基因破局：全媒體布局能走多遠

資本市場(chǎng)留給樂(lè )視體育的耐心已經(jīng)不多了，壯士斷腕式的調整，或許是樂(lè )視體育的無(wú)奈選擇。

目前，樂(lè )視體育組織體系由之前的四大板塊布局，變?yōu)樾旅襟w及線(xiàn)上事業(yè)群、線(xiàn)下商業(yè)事業(yè)群和體育消費業(yè)務(wù)事業(yè)群三大事業(yè)群。

“每個(gè)事業(yè)群下分幾個(gè)事業(yè)部，每個(gè)事業(yè)部都是自己的P&L損益主體。過(guò)去可能某個(gè)部門(mén)只背收入，現在它要把成本、費用全背進(jìn)去?！崩渍駝υ?016年年底公開(kāi)表示。

人事調整同時(shí)推進(jìn)。包括張志勇、于航等樂(lè )視體育高層陸續離職，200名左右的員工被優(yōu)化出局。

上述調整能否消弭它連失亞足聯(lián)與中超兩塊頭部版權帶來(lái)的影響？

樂(lè )視體育在運營(yíng)亞冠版權時(shí)，涉及中超球隊的默認直播流一律免費。2017年2月21日，高層臨時(shí)作出調整，將此前頁(yè)面上的默認免費流，改為面向樂(lè )視體育超級會(huì )員的付費流。

“頁(yè)面還保留著(zhù)免費流，切換以下即可。大部分網(wǎng)友不懂這些，我們默認那個(gè)流，他就看那個(gè)流?！斑@項調整，在推廣樂(lè )視體育超級會(huì )員起效，亞冠首輪新增會(huì )員收入突破750萬(wàn)元。

亞冠次輪比賽開(kāi)始，樂(lè )視體育已經(jīng)喪失比賽直播權。6天前臨時(shí)充值的新增會(huì )員，以及其他部分會(huì )員，提出維權訴求。

樂(lè )視體育最大的兩塊收入，分別來(lái)自300萬(wàn)會(huì )員，以及過(guò)去一年十多億元的廣告銷(xiāo)售。失去亞足聯(lián)與中超版權，不僅可能影響上述收入增長(cháng)，更傷及樂(lè )視體育，乃至與樂(lè )視體育版權高度綁定的樂(lè )視視頻與樂(lè )視tv的信譽(yù)。

這可能還不算最大的損失。

樂(lè )視體育盡管號稱(chēng)布局全媒體，但與新浪體育等老牌體育頻道動(dòng)輒上萬(wàn)的新聞跟帖相比，它的一條新聞跟帖量很難過(guò)百。

樂(lè )視體育的基因沿襲自樂(lè )視視頻，本質(zhì)上自帶視頻網(wǎng)站屬性。

“從工作流程、用戶(hù)習慣、人員儲備、考核體系等各個(gè)方面來(lái)看，我們都以視頻為導向，公司流量更多依靠版權直播引流。這是我們的基因衍生品，也是我們賴(lài)以生存的模式?！岸辔皇茉L(fǎng)的樂(lè )視體育內部人士認為，失去頭部版權，最受傷的還是樂(lè )視體育的視頻基因。

最悲觀(guān)的看法是，“樂(lè )視體育的局基本破了，沒(méi)多少子彈可以打了?！币晃粯?lè )視體育B輪投資方反問(wèn)騰訊財經(jīng)，“你覺(jué)的還會(huì )有人給（樂(lè )視體育）錢(qián)嗎？”

鑒于這種市場(chǎng)環(huán)境與預期，樂(lè )視體育也試圖通過(guò)借殼加強投資者信心。

在與B輪股東簽訂的協(xié)議中，這家公司承諾，將在2018年12月31日前掛牌，否則按照“全部投資款+12%/年(單利)計算的最低收益”，以現金形式收購投資方所持有全部股權并支付全部對價(jià)，且A輪股東優(yōu)先。

上述回購條款，推動(dòng)樂(lè )視體育自2017年2月開(kāi)始，加入中體產(chǎn)業(yè)（600158）22.0733%股權的四方爭奪。中體產(chǎn)業(yè)貴為中國體育產(chǎn)業(yè)第一股，市盈率高達260多倍，這筆股權的交易對價(jià)可能超過(guò)40億元。

同時(shí)，中體產(chǎn)業(yè)公告中提出對受讓方的要求條件中，包括“最近兩年連續盈利”與“擁有符合中國證監會(huì )規定的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”等指標，這也是樂(lè )視體育借殼上市的潛在障礙。

這不是一個(gè)好殼，但依舊需要樂(lè )視體育放手一搏。

回想一年多前，樂(lè )視體育重金摘走中超版權那天，雷振劍曾在朋友圈意氣風(fēng)發(fā)：“我自己把自己扔出半空中，但為了看到更好的風(fēng)景，為了打造真正的體育產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，沒(méi)有退路，義無(wú)反顧?！?br/>

一年之后，他在反思這場(chǎng)危局時(shí)說(shuō)，“少了亞足聯(lián)、中超IP合作，樂(lè )視體育其實(shí)更安全了，像以前那樣野蠻生長(cháng)反而危險?！?br/>

是否能從蒙眼狂奔式的野蠻生長(cháng)，到精細化運營(yíng)的長(cháng)青企業(yè)。對樂(lè )視體育而言，前路道阻且長(cháng)。

*來(lái)源：棱鏡，作者：張小馬、郭亦非，原文標題：《特寫(xiě)|資金魔咒，基因疼痛，樂(lè )視體育342天生死焦慮》。