其實(shí)，在過(guò)去的30年里，金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)都經(jīng)歷了20倍的增長(cháng)。體育產(chǎn)業(yè)的大方向是沒(méi)有問(wèn)題的，無(wú)論是從結構上還是規模上來(lái)看，我國相比發(fā)達國家都有巨大的發(fā)展空間。 本文根據凱興資本創(chuàng )始合伙人潘石堅在聚勢·2018第二屆體育旅游創(chuàng )業(yè)創(chuàng )新高峰論壇上的分享整理而成。

從2014年《國務(wù)院關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費的若干意見(jiàn)》（46號文）出臺后，近兩年來(lái)國家政策不斷密集出臺，加快了體育產(chǎn)業(yè)戰略部署的步伐?？梢灶A見(jiàn)到，中國的體育產(chǎn)業(yè)從大方向上有比較大的增長(cháng)空間。

從上圖可以看到，2015年，我國體育總產(chǎn)值約7000億左右（不含體育地產(chǎn)），總量距46號文提到的2025年“體育產(chǎn)業(yè)總規模超過(guò)5萬(wàn)億”還有7倍的差距。與美國相比，中國的體育服務(wù)業(yè)非常落后，體育用品業(yè)卻占比79%，而美國則占42%。從結構上來(lái)看，中國的體育產(chǎn)業(yè)有3倍的增長(cháng)空間。結構和總量結合起來(lái)，中國體育產(chǎn)業(yè)在未來(lái)10年有近20倍的增長(cháng)。其實(shí)，在過(guò)去的30年里，金融業(yè)、地產(chǎn)業(yè)都經(jīng)歷了20倍的增長(cháng)。所以體育產(chǎn)業(yè)的大方向是沒(méi)有問(wèn)題的，無(wú)論是從結構上還是規模上來(lái)看，我國相比發(fā)達國家都有巨大的發(fā)展空間。 

46號文之后，體育產(chǎn)業(yè)風(fēng)起云涌，當時(shí)進(jìn)入到體育產(chǎn)業(yè)的投資機構有幾十家，由上市公司牽頭來(lái)做的體育產(chǎn)業(yè)基金就有近十家。這個(gè)階段，大家都比較浮躁，很多在科技、媒體和通信行業(yè)里的人創(chuàng )業(yè)不成功，繼而轉到體育產(chǎn)業(yè)，在他們看來(lái)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)被巨頭瓜分了，而體育是一個(gè)新的產(chǎn)業(yè)，代表著(zhù)新的機會(huì )。事實(shí)上，2015年、2016年是公司估值最高、投資案例最多的時(shí)候，到2017年底、2018年時(shí)則落到了谷底，其實(shí)在座的創(chuàng )業(yè)人也會(huì )有感覺(jué)，2015年、2016年會(huì )有很多機構和你談融資，到現在基本上找不著(zhù)了。其實(shí)，這是資本趨于冷靜了，價(jià)值開(kāi)始回歸到理性，體育投資迎來(lái)了“黃金窗口”期，對凱興來(lái)說(shuō)這是一個(gè)機會(huì )，第一是估值合理了，第二是沒(méi)人去爭搶了。舉例來(lái)說(shuō)，2015、2016年時(shí)，我們剛對一個(gè)項目進(jìn)行談判，就有其他投資方進(jìn)來(lái)，創(chuàng )業(yè)者經(jīng)常要求我們在三個(gè)星期內給出結果，不然就會(huì )被Pass掉，讓我們很有壓力，對于一個(gè)投資機構來(lái)說(shuō)，要有一個(gè)研判的過(guò)程，做競調就需要三周的時(shí)間，這樣的壓迫感在2015年、2016年非常大。我覺(jué)得投資和創(chuàng )業(yè)一樣，還是要從容，不能說(shuō)一兩個(gè)月就匆忙的做出決定。所以，那兩年，我們的投資特別少，反而是2017年更多。2020年到2021年是快速上升期，2022年預計會(huì )到達整合期。 

體育產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)是消費升級的結果。歐美都是有這樣兩個(gè)點(diǎn)，第一個(gè)是人均GDP超過(guò)5000美元，叫靜態(tài)文化消費的蓬勃發(fā)展。比如，2013-2015年，電影票房年年創(chuàng )新高、游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展、影視劇的發(fā)展，實(shí)際上都是靜態(tài)文化消費。第二，人均GDP超過(guò)7000美元，“動(dòng)態(tài)文化”消費就會(huì )全面爆發(fā)，比如，現在全國每年有五百多場(chǎng)馬拉松，而在2011年、2012年，北京馬拉松報名還是很從容的，一個(gè)月時(shí)間之內只要報名就能報上，現在卻很難報上，這就是消費升級典型的表征。包括出境旅游、全民健身的爆發(fā)，2017年的出境游數據顯示中國出境游達到1.4億人次，這也是消費升級的體現。2016年中國人均GDP達5.4萬(wàn)人民幣，其實(shí)，中國已經(jīng)到了消費升級的階段了。從我們自身總結來(lái)看，消費升級有兩個(gè)重要方向，第一個(gè)是“中產(chǎn)努力打拼后的自我獎賞”，包括文化產(chǎn)品、旅行等都是對自己的獎賞；第二個(gè)就是“成為更好的自己”，包括鍛煉身體、教育等都是這一類(lèi)的需求。

根據之前的投資經(jīng)驗，其實(shí)很多產(chǎn)業(yè)都是有紅線(xiàn)的，像谷歌會(huì )被趕出中國，臉書(shū)和推特進(jìn)入不了中國。所以，投科技、媒體、通信和文化產(chǎn)業(yè)，在意識形態(tài)領(lǐng)域是有很多雷區的，而體育產(chǎn)業(yè)就不同，基本上不會(huì )有政策上的問(wèn)題，不會(huì )有意識形態(tài)的問(wèn)題。作為投資人，管著(zhù)別人這么多錢(qián)，還是要投一些安全的東西。

體育產(chǎn)業(yè)有抗周期性，戶(hù)外產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的點(diǎn)實(shí)際上是在2003年的非典期間，2003年左右產(chǎn)生了很多非常好的戶(hù)外機構，這些機構一下子蓬勃發(fā)展起來(lái)了。

在我們看來(lái)，體育產(chǎn)業(yè)可能是未來(lái)上市公司最多的行業(yè)之一，有多方面原因，第一是細分領(lǐng)域眾多：里約夏季奧運會(huì )有300多個(gè)小項目，而張家口冬奧會(huì )有100多個(gè)小項目，體育產(chǎn)業(yè)非常特殊的一點(diǎn)就是，每個(gè)產(chǎn)業(yè)的龍頭在這個(gè)行業(yè)所占比重會(huì )非常大；第二是資產(chǎn)證券化率低；第三是整體規模大、成長(cháng)性好。

中國的人口紅利：基數龐大、空間廣闊。中國的地域性：全地形，可以開(kāi)展各種運動(dòng)?；谶@些原因，可以預見(jiàn)，體育產(chǎn)業(yè)大家是可以干一輩子的，因為這個(gè)產(chǎn)業(yè)的“雪道足夠長(cháng)”。

投資策略方面，有一句話(huà)叫“羊毛出在豬身上”，體育產(chǎn)業(yè)本身盈利很難，但是體育+旅游、教育、健康、地產(chǎn)、票務(wù)、彩票、傳媒、經(jīng)紀等等，跨界融合才是體育產(chǎn)業(yè)的方向。

體育頭部IP價(jià)值最大。舉個(gè)例子，中國的籃球賽事CBA占到近95%的市場(chǎng)份額，這和其他產(chǎn)業(yè)不一樣，像旅游、餐飲等行業(yè)如果一家企業(yè)占整個(gè)行業(yè)的1%都不得了，體育產(chǎn)業(yè)可能會(huì )占的比例非常大。

抓住細分市場(chǎng)的龍頭企業(yè)。細分市場(chǎng)才容易出現龍頭，比如滑雪界的卡賓滑雪、健身界的賽普健身、NBA籃球、橄欖球界的巨石達陣都是細分市場(chǎng)后，在各領(lǐng)域內絕對領(lǐng)先的機構。

體育旅游的形式有三個(gè)：觀(guān)賽游、參與式體育旅游、體育場(chǎng)館游。舉一個(gè)例子，2016年，布拉格馬拉松一共6000人參加，中國人有600人參加，占總人數的1/10，讓布拉格的人大吃一驚。這說(shuō)明，參與式體育旅游模式是體育旅游典型的一個(gè)案例，可以進(jìn)一步加強游客對旅游目的地的黏性，并延長(cháng)旅游目的地的經(jīng)濟效益。我個(gè)人連續參加過(guò)好幾次的紐約馬拉松，每一次參加的中國大陸人數是一千多人，據說(shuō)今年可能要達到兩千人以上，這實(shí)際上是非常有意思的。

冰雪可能是我們凱興投資的重點(diǎn)方向，不僅是因為有2022年的冬奧會(huì )，更重要的是冰雪旅游的發(fā)展趨勢非常好。

*本文來(lái)源：微信公眾號“俱?！保↖D：hwydjlr），作者：常玉芳，原標題：《潘石堅：資本方眼中的體育旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展新機遇》。

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