9月29日，三夫戶(hù)外公布非公開(kāi)發(fā)行股票預案后，已停牌數日的三夫戶(hù)外意外地在10月18日早盤(pán)開(kāi)始即被封上漲停板。A股市場(chǎng)中小板股票也隨之被各路資金青睞，盤(pán)中快速拉升。出乎意料的是，當市場(chǎng)都認為此次漲?？赡苁且詮埡銥槭椎娜驊?hù)外內部增持所為之時(shí)，深交所成交回報（龍虎榜）卻顯示，無(wú)論是買(mǎi)入和賣(mài)出席位，此前疑似溫州幫的游資代表開(kāi)始大力增持三夫戶(hù)外，幾日內便占據了一二三席。

野蠻人“溫州幫”入局，三夫戶(hù)外跌殺連連

“三夫戶(hù)外這只股票不穩定，容易被套牢?！?月29日晚，在三夫宣布非公開(kāi)發(fā)行股票預案，擬融資6億元的消息落地后，深圳中小股投資客王可（化名）感慨道。原本，他打算趁著(zhù)三夫戶(hù)外一復牌就賣(mài)掉手里持有的全部股票，套現100-200萬(wàn)，轉戰其他小股尋找淘金機會(huì )。但突如其來(lái)的的大盤(pán)走勢和小道消息讓他還是暫停了他全盤(pán)賣(mài)出的計劃。其實(shí)在王可之前，圍繞三夫戶(hù)外擬融資6億元的外來(lái)游資已經(jīng)確定好了投資目標。

在三夫復盤(pán)后，10月14日，游資代表“溫州幫”開(kāi)始了這一輪的股市操盤(pán)計劃，他們集中資金開(kāi)始重倉，搶占三夫戶(hù)外的一二三席位。相關(guān)研究數據統計顯示，三夫戶(hù)外股票市場(chǎng)投資者關(guān)系中，溫州幫群體性買(mǎi)入增長(cháng)迅速，一席位甚至直接買(mǎi)入1.27億元股票，這一購買(mǎi)比例達到了擬募資總額的21.2%。同時(shí)，二三席位合計也買(mǎi)入了6229萬(wàn)元。截至10月21日收盤(pán)，三夫戶(hù)外最高錄得115.99元，最低下探94.90元，收報95.90元，最深區間振幅達到18%，流通股換手率達到50%。從創(chuàng )下歷史新高到跌停附近報收，三夫戶(hù)外用了不到一個(gè)小時(shí)。對于這樣連續漲跌停幾近瘋狂的表現，三夫戶(hù)外除了引用分析師的言論疑被操盤(pán)外，再未對此作出具體說(shuō)明。對于三夫戶(hù)外是否存在親自參與籌策的可能性？執惠梳理了三夫戶(hù)外有關(guān)的商業(yè)伙伴關(guān)系及張恒在內的股東認購情況，并未能發(fā)現明顯操作的痕跡，而對于執惠提出的采訪(fǎng)訴求，三夫方面并未給予回復。執惠同時(shí)也采訪(fǎng)了深交所有關(guān)分析師，分析師認為，“三夫戶(hù)外的股價(jià)一直不被看好，核心業(yè)務(wù)能力和盈利能力不算突出，幾日的漲停都超過(guò)預期，屬于溫州幫的強勢操作，拉開(kāi)了其股價(jià)空間。這類(lèi)形勢屬于短期過(guò)熱現象，普通投資者應慎重考慮買(mǎi)入?！?/p>

“三夫戶(hù)外的跌殺，其實(shí)不難解釋?！币晃还蓟鸾?jīng)理向執惠表示，10月14日-21日，三夫戶(hù)外的股市表現極為搶眼，尤其在10月21日的大盤(pán)，三夫戶(hù)外創(chuàng )造了3分鐘漲跌停，這對于三夫一直以來(lái)的低迷表現無(wú)疑是可觀(guān)的，三夫戶(hù)外的龍虎榜上開(kāi)始出現“杭州四季路”以及“廣州臨江大道營(yíng)業(yè)部”等溫州幫的席位；且“廣州臨江大道營(yíng)業(yè)部”同時(shí)出現在買(mǎi)賣(mài)兩邊的龍虎榜席位上，對倒操盤(pán)意味明顯。

10月18日的龍虎榜數據更證實(shí)了“溫州幫”在操作三夫戶(hù)外，中信證券杭州四季路營(yíng)業(yè)部、九州證券浙江分公司分列買(mǎi)入金額最大的交易部第2和第3位。

何為溫州幫？曾經(jīng)操作過(guò)哪些案例？

“溫州幫”得名，主要是今年以來(lái)，經(jīng)常出現在龍虎榜上的幾個(gè)席位，在某些股票上短時(shí)間內快速拉升，并用斷頭鍘刀形態(tài)出貨。這幾個(gè)席位包括上海證券溫州月樂(lè )西街營(yíng)業(yè)部、銀河證券溫州錦繡路營(yíng)業(yè)部、中信證券青島香港中路營(yíng)業(yè)部等，除了最后一個(gè)席位不見(jiàn)“溫州”，其它基本都有“溫州”印記，故而被人命名為“溫州幫”。溫州幫號稱(chēng)漲停板敢死隊的克星，專(zhuān)門(mén)收購游資為主，其手法與傳統游資敢死隊相對，快速拉升、砸跌停出貨，溫州幫所經(jīng)過(guò)的個(gè)股市場(chǎng)都曾遭受不同程度重創(chuàng )，不少投資者聞風(fēng)而動(dòng)，但因把握不住其動(dòng)態(tài)及出手間隔，而多人被套牢，損失較為慘重。悉數遭到“溫州幫”操盤(pán)的個(gè)股，今年以來(lái)已發(fā)生四起，6月29日--7月5日的利君股份、5月31日--6月22日的甘肅電投、5月5日--5月20日的寶鼎科技、9月14日--9月30日的安得利，這些都是俗稱(chēng)“過(guò)路莊”溫州幫運作后的走勢，即在連續數日大漲之后，于最后一天做出盤(pán)中拉升，然后瞬間大量賣(mài)出?！皽刂輲汀睂а萘硕啻巍白笥沂謱Φ埂?，當日拉升，當日出貨的好戲?！皽刂輲汀比刖诌^(guò)的個(gè)股，短期內都會(huì )持續下挫，“一路走到黑”。

溫州幫的市場(chǎng)橫行規則，利用跌停式砸盤(pán)出貨

“溫州幫”的坐莊模式可以追溯至2016年年初，元旦后股市行情波動(dòng)劇烈，投資者很快發(fā)現市場(chǎng)上連板的股票上漲概率極大，所以打板的人越來(lái)越多。 而“溫州幫”利用市場(chǎng)的跟風(fēng)心理，提前建倉，拉板，第三天點(diǎn)板砸盤(pán)或者三連板后第四天開(kāi)盤(pán)直接砸盤(pán)，在漲停板上絞殺跟風(fēng)者。追蹤溫州幫的操盤(pán)軌跡執惠分析發(fā)現，它通常選擇隱蔽性非常強的深市A類(lèi)中小板股票，這樣避免了搶籌和結仇，也能規避其他投資者過(guò)早發(fā)現他們意圖，在盤(pán)子特點(diǎn)上他們多選擇流通市值在30億元以下的冷門(mén)盤(pán)子，一來(lái)方便拉升，二來(lái)方便建倉。

圍獵三夫戶(hù)外的特別之手

三夫戶(hù)外會(huì )變成溫州幫的獵食對象，很重要的一個(gè)原因在于三夫戶(hù)外的次新股特征。三夫戶(hù)外總市值64億元，但大部分是限售股。公司流通股本僅為1700萬(wàn)，折合市值僅為17億元，而這是易于遭到游資控盤(pán)的典型特征。交易所曾在今年三季度出臺認定異常交易的規則，溫州幫的幾綜“大案”走勢均可被列入異常交易的范疇。然而對于異常交易的監管，交易所并沒(méi)有明確相關(guān)細則，這讓“溫州幫”此類(lèi)嗜血游資變得有些肆無(wú)忌憚。 

證券日報券商分析師朱華（化名）告訴記者，溫州幫對于三夫戶(hù)外采取了不同于原有的方式，更加的有技術(shù)性。在9月29日三夫戶(hù)外公司公告擬定增6億元復牌之前的7個(gè)交易日，三夫股價(jià)走勢接近水平線(xiàn)，成交額每日約在6000萬(wàn)元。

但如此走勢的好處在于，多條均線(xiàn)在該處粘合。從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，均線(xiàn)粘合將為未來(lái)走勢提供爆發(fā)力。在技術(shù)形態(tài)提供支撐后，溫州幫在拉升當天介入，運用預先埋伏的少量籌碼將股價(jià)小幅下壓。從K線(xiàn)上看，下殺制造的下影線(xiàn)成為了當期的新低。早盤(pán)的-5%跌幅，不能說(shuō)是大跌，但給散戶(hù)造成了心理上的影響，手中的籌碼更容易被洗出。在制造適當恐慌之后，溫州幫開(kāi)啟了三夫戶(hù)外的拉升之旅。整個(gè)過(guò)程還是之前我們說(shuō)到的“吃獨食”，拉升中用大單盡量吃光賣(mài)盤(pán)，不給其他游資或散戶(hù)機會(huì )。在當天的龍虎榜上，買(mǎi)一到買(mǎi)三席位應當都來(lái)自溫州幫。在完成第一個(gè)漲停后，三夫戶(hù)外在接下去的5個(gè)交易日內，不曾再有漲停。分析背后的原因，一方面是連續漲停太過(guò)招遙；另一方面則是，前期操盤(pán)手法被曝光后，有相當多的游資與散戶(hù)想要“搭便車(chē)”借溫州幫拉升做短線(xiàn)，而溫州幫顯然不愿意為他人做嫁衣，因此在操盤(pán)時(shí)改變原先連續封漲停的方式，給其他游資與散戶(hù)造成判斷障礙。 通過(guò)每天沖高回落的操作，溫州幫可以對手頭上的籌碼進(jìn)行T+0買(mǎi)賣(mài)。這樣做可以降低籌碼成本，也能夠迷惑其他投資者，客觀(guān)上套牢一部分人。另一方面，在T+0的操作中，溫州幫也不急于追求超高換手率。之前操作其他個(gè)股時(shí)，40%以上的超高換手率在三夫戶(hù)外上并沒(méi)有見(jiàn)到?？梢哉f(shuō)，溫州幫正在試圖掩藏自己標志性的連續漲停和超高換手。盡管溫州幫席位還會(huì )出現在龍虎榜上，但操盤(pán)痕跡已經(jīng)不像之前那么重了。

溫州幫跟徐翔的漲停板敢死隊比，誰(shuí)更狠？

股票市場(chǎng)的持續低迷，已經(jīng)沒(méi)有太多新鮮。溫州幫今年的橫空問(wèn)世，尤其最近幾個(gè)月，頻頻以這種兇殘模式猛拉狂砸，讓傳統打板模式的追板敢死隊和游資損失慘重，備受煎熬，被譽(yù)為游資收割機。很多投資客開(kāi)始拿溫州幫與過(guò)去以徐翔為首的漲停板敢死隊進(jìn)行比對，認為前者操作方法更加兇猛，更加具有破壞性。

“溫州幫這種操盤(pán)手法，是否涉及到利用資金影響股價(jià)，還有待有關(guān)監管部門(mén)認定。傳統的游資敢死隊打板往往第二天高開(kāi)出貨，或是繼續拉板互相接力，等散戶(hù)最后接棒，整個(gè)操盤(pán)流程下來(lái)，走勢相對流暢。而現在溫州幫已是完全不再顧及接盤(pán)者死活，死命往下砸，在上升勢頭中驟然砸盤(pán)，整個(gè)趨勢畫(huà)風(fēng)立馬逆轉。原來(lái)大家一起收割散戶(hù)，現在溫州幫一出來(lái)已經(jīng)是在收割同行傳統游資。雖然也是江浙地區游資，這幫資金與其他游資又不是一伙，與當年徐翔那幫應該也不是一類(lèi)。游資間看來(lái)也是有幫派的，游資也要為難游資，目前還沒(méi)有信息顯示這幫資金的總舵主是誰(shuí)?！鄙钲趧?chuàng )業(yè)板某公司老總對執惠記者表示。

三夫戶(hù)外未來(lái)走勢難以捉摸

伴隨著(zhù)買(mǎi)入三夫戶(hù)外股票獲得預期收益的增強，近幾日，沸騰的溫州幫似乎引起了證監會(huì )機構的注意，甚至開(kāi)始介入調查欲圖降溫的消息徑走，讓很多小散戶(hù)和游資感到心安，在一年時(shí)間內，整個(gè)中小股票市場(chǎng)的瘋狂不斷重來(lái)，對于股票市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這一失衡的狀態(tài)稍顯急促。上海證券交易所某官員向執惠記者表示，這期間的瘋狂溢價(jià)行為對于三夫戶(hù)外有一定的積極作用，但對于整個(gè)股票交易市場(chǎng)的影響卻非常有限。因為像三夫戶(hù)外這類(lèi)小股在A(yíng)類(lèi)組合中，都可能存在，隨便哪一家都可以，此次溫州幫的操盤(pán)可能并未專(zhuān)門(mén)針對三夫戶(hù)外，而是基于它們的慣用手法及特點(diǎn)而挑選出來(lái)的。二級市場(chǎng)分析師張宏琦更是直言：“對于三夫戶(hù)外來(lái)講，既然是非公開(kāi)募集資金，就無(wú)法避免被這類(lèi)游資選中，造成盤(pán)面及股市整體走向的不可控，當前三夫戶(hù)外的普通股民應該理性看待這一“偶然性事件”，盡量避免跟風(fēng)，造成損失。

三夫戶(hù)外同風(fēng)險點(diǎn)，5家A股中小板旅企應提高警惕

三夫戶(hù)外的強勢表現也同樣吸引了旅游業(yè)內人員的目光，執惠采訪(fǎng)了A股中小板上市公司負責人，對于此次股市動(dòng)態(tài)，他表示，最近也在時(shí)刻關(guān)注，這類(lèi)游資代表的入席對于三夫戶(hù)外本身的融資情況而言是加速資本運作，擴大了三夫戶(hù)外的品牌影響，加強了杠桿效應，但同時(shí)也因為快進(jìn)快出的不規則性讓很多熱衷旅游產(chǎn)業(yè)小股的散戶(hù)受到較大影響，長(cháng)期持有的依賴(lài)性及判斷力容易出現偏差。

依據溫州幫操盤(pán)三夫戶(hù)外的特點(diǎn)及手法，記者盤(pán)點(diǎn)了我國A股中小板旅游企業(yè)，對截止10月26日，依據流通市值在30億左右的企業(yè)進(jìn)行梳理觀(guān)察發(fā)現，有5家旅企在限售股、流通股本、流通市值等方面較滿(mǎn)足溫州幫操盤(pán)基本特點(diǎn)。自2016年3月開(kāi)始，5家企業(yè)也分別有不同程度的新動(dòng)作發(fā)生，類(lèi)似三夫戶(hù)外的風(fēng)險點(diǎn)及有關(guān)數據統計如下：  

1.西安旅游：流通股本2.35億股，流通市值35億元，限售股161.65萬(wàn)股，占比0.68%，存在重大資產(chǎn)重組風(fēng)險。10月16日發(fā)布公告稱(chēng)，由于標的公司估值等重要條款無(wú)法達成一致，經(jīng)協(xié)商決定終止對三人行的收購計劃。此舉宣告自今年4月開(kāi)始，西安旅游謀劃6個(gè)月的重大轉型計劃最終失敗。根據公告，三人行1~8月份的業(yè)績(jì)不及預期成為并購終止的重要原因。10月17日下午3點(diǎn)，西安旅行就關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組事項召開(kāi)投資者說(shuō)明會(huì )，并表示公司將繼續通過(guò)并購重組促進(jìn)公司轉型升級。這次已經(jīng)不是西安旅游首次因重組標的存在業(yè)績(jì)可能不達標的風(fēng)險而終止收購，此前西安飲食的重大資產(chǎn)重組失敗也是如此。作為一個(gè)老牌上市公司，西安旅游稍顯被動(dòng)的資本運作能力與迫切的轉型心態(tài)顯然并不同步。

2.世紀游輪：流通股本6439.65萬(wàn)股，流通市值32億元，限售股16.23億股，占比達96.18%，且305億跨境并購無(wú)業(yè)績(jì)承諾，交易所追問(wèn)巨額商譽(yù)減值風(fēng)險。10月20日，巨人網(wǎng)絡(luò )殼公司世紀游輪發(fā)布公告，宣布將以每股39.34元向財團發(fā)行新股，收購核心業(yè)務(wù)為休閑社交棋牌類(lèi)網(wǎng)絡(luò )游戲的以色列公司Playtika。交易報告書(shū)顯示，上市公司擬向重慶撥萃、泛海資本、上海鴻長(cháng)、上海瓴逸、上海瓴熠、重慶杰資、弘毅創(chuàng )領(lǐng)、新華聯(lián)控股、四川國鵬、廣東俊特、宏景國盛、昆明金潤及上海并購基金13名交易對方，非公開(kāi)發(fā)行股份及支付現金購買(mǎi)其持有的交易標的全部普通股。

3.大東海A：流通股本2.66億股，流通市值37億元，限售股達1045萬(wàn)股，占比2.87%，公司持續經(jīng)營(yíng)虧損，股東減持股份，財務(wù)狀況較弱。7月27日公告稱(chēng)，公司股東廣東新價(jià)值投資有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“新價(jià)值投資”）于7月26日通過(guò)集中競價(jià)交易方式減持公司A股12.53萬(wàn)股，占公司總股本的0.03%，減持均價(jià)為13.74元/股。此次減持后，新價(jià)值投資對上市公司合計持股比例降至5%以下。新價(jià)值投資表示，其此次減持主要是因為資金需求，且在未來(lái)12個(gè)月內將根據證券市場(chǎng)整體狀況，并結合大東海A發(fā)展及其股票價(jià)格情況等因素，決定是否繼續減持公司股份。本次減持后，新價(jià)值投資持有大東海A股份1816.86萬(wàn)股，占公司總股本的4.99%，不再是公司持股5%以上股東。

4.張家界：流通股本2.09億股，流通市值26億元，限售股達1.12億股，占比達34.85%，且依賴(lài)政府補貼高額補貼。張家界3月發(fā)布公告稱(chēng)，擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)11549.57萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)不低于10.39元/股，募集資金總額不超過(guò)12億元投資大庸古城（南門(mén)口特色街區）項目，隨后6月獲得政府5000萬(wàn)元補助資金，9月再次獲得政府5900萬(wàn)元補助，補助資金累計高達1.09億元。

5.三特索道：流通股本1.34億股，流通市值35億元，限售股達478.40萬(wàn)股，占比3.45%，公司持續經(jīng)營(yíng)虧損風(fēng)險已成為業(yè)內熱議的話(huà)題。 2016年上半年，三特索道總營(yíng)收2.02億元，同比增長(cháng)17.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2819萬(wàn)元，同比增長(cháng)3.83%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-2881萬(wàn)元，同比增長(cháng)14.07%。業(yè)內專(zhuān)家分析認為，三特索道的商業(yè)模式在目前A股中具有唯一性，是一種特別的旅游聯(lián)鎖商業(yè)模式，存在一種特殊引力，一直有機構游弋，但公司上市多年，經(jīng)營(yíng)并不出色，致目前仍只有30多億市值，算是個(gè)長(cháng)不高的股市老頑童。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，旅游產(chǎn)業(yè)，特別是休閑旅游將會(huì )迎來(lái)黃金發(fā)展期，如果三特索道進(jìn)入收獲期或說(shuō)業(yè)績(jì)拐點(diǎn)，一個(gè)又一個(gè)的景點(diǎn)將會(huì )提供強大的現金流，為新景點(diǎn)的開(kāi)發(fā)提供資金，企業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期，所以三特的業(yè)績(jì)拐點(diǎn)非常重要。

執惠認為，三夫戶(hù)外作為以零售+多品牌戰略為主的旅游A股中小板企業(yè)，一直表現平平，2016年9月定增6億元方案公布開(kāi)始，便遭遇游資代表溫州幫“獵殺”，這給整個(gè)旅游市場(chǎng)起到了一定的參考價(jià)值，溫州幫的獵殺目標及操作方法成為行業(yè)熱題，目前我國A股市場(chǎng)共有35家旅游企業(yè)（17家主板，18家中小板），都應該借此提高警惕。對于溫州幫為何介入何時(shí)介入，這還需要多方綜合考慮，目前還不能完全定論，對于旅游類(lèi)股票還是應該保留信心。

*本文作者：陳駒（個(gè)人微信：cham_ch），執惠記者，歡迎關(guān)注交流！

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