創(chuàng )業(yè)就像“懷孕”，總要經(jīng)歷從一顆種子到長(cháng)成人形，再從母體出生開(kāi)啟人生，從懵懂少年到黃金青年的過(guò)程。創(chuàng )業(yè)好比人生，總要經(jīng)歷酸甜苦辣，但唯有面對死亡時(shí)情況不同。人總有一死，而創(chuàng )業(yè)公司若能緊跟潮流、順勢而為，卻可以生生不息，基業(yè)長(cháng)青。

《新芽NewSeed年終策劃之“創(chuàng )業(yè)之變”系列》，見(jiàn)證創(chuàng )業(yè)公司生死“鏈”：從孕育創(chuàng )業(yè)種子的“孵化器”；到欣欣向榮，有可能邁入“獨角獸俱樂(lè )部”的初創(chuàng )公司；再到因時(shí)局更替，或成百年老字號，或被遺忘丟入“獨角尸”的昔日巨頭……當資本寒冬來(lái)臨，擠掉泡沫之后，這些公司，或成功，或失敗，唯有“變”才是立于不敗之地的唯一法則。

且看新芽NewSeed年終策劃系列第二篇： 那些死掉或將死的獨角獸，背后哪些VC賠得血本無(wú)歸？

什么是“獨角獸”？這個(gè)概念源于硅谷風(fēng)險投資機構KPCB的合伙人 Aileen Lee 的一篇文章--《歡迎加入獨角獸俱樂(lè )部：從十億級別公司身上學(xué)習創(chuàng )業(yè)》?！?0億美金估值”成為“獨角獸”的標簽，但是，也有人說(shuō)，所謂“獨角獸”，實(shí)則為開(kāi)啟某個(gè)行業(yè)的時(shí)代、具備震撼力的企業(yè)，而與估值無(wú)關(guān)。

要想站在創(chuàng )業(yè)英雄的位置上立于不敗之地，長(cháng)遠的眼光、順勢而為轉型的魄力必不可少，連為無(wú)數宅男謀福利的《花花公子》也打算不放全裸照片開(kāi)始轉型了，誰(shuí)不變誰(shuí)將死，或將發(fā)展緩慢甚至停滯。但資本市場(chǎng)上的企業(yè)家連帶著(zhù)的利益是多方的，一家“獨角獸”的消逝帶來(lái)的災難承受者卻會(huì )映射到其背后的投資方。下面，新芽NewSeed小編與您一起八一八，那些“獨角尸”與投資方當年的風(fēng)雨故事及背后受到“株連”的VC/PE們。

當當網(wǎng)：與IDG、盧森堡劍橋、軟銀之間的創(chuàng )業(yè)股份之爭

成立于1999年的B2C中文網(wǎng)上商城“當當網(wǎng)”，曾是叱咤風(fēng)云的電商“英雄”，創(chuàng )始人李國慶和夫人俞渝的神奇創(chuàng )業(yè)故事一時(shí)成為佳話(huà)。但是，他們長(cháng)于戰術(shù)卻弱于戰略，前期驕人的成績(jì)也使得當當網(wǎng)有些飄飄然，李國慶曾還對媒體稱(chēng)“我現在窮得只剩錢(qián)”。

從公開(kāi)資料來(lái)看，當當網(wǎng)首輪融資在其成立之初，獲得IDG、盧森堡劍橋、軟銀等800萬(wàn)美元風(fēng)險投資，換取當當網(wǎng)59%股份；第二輪融資是在2004年2月，獲得老虎基金1100萬(wàn)美元投資；第三輪則發(fā)生在2006年7月，DCM、華登國際和Alto Global聯(lián)合投資當當網(wǎng)2700萬(wàn)美元。

關(guān)于當當網(wǎng)和其背后投資機構，還有一段控股權之爭的故事。經(jīng)歷幾番燒錢(qián)之后，2003年當當網(wǎng)進(jìn)入收賬階段，并且銷(xiāo)售額曾一度破8000億元，銷(xiāo)售成績(jì)所展現出來(lái)的實(shí)力讓李國慶夫婦看見(jiàn)了增加激勵的機會(huì )，2003年6月，他們向股東提出獎勵創(chuàng )業(yè)股份要求，將增值部分一半獎勵給管理團隊，但這個(gè)要求遭受股東們的強烈反對，斥責要求股份比例過(guò)高。其后，每次與股東談到此問(wèn)題都爭論不休，但當初李國慶夫婦與股東們的許多協(xié)議都僅限于口頭，李國慶也抱怨，“資本結構是一個(gè)非常敏感的話(huà)題，我和股東們每到融資的時(shí)候就打架，因為開(kāi)始沒(méi)說(shuō)清楚，到底是資本創(chuàng )造財富，還是創(chuàng )業(yè)企業(yè)家創(chuàng )造財富，這個(gè)問(wèn)題很難辦……沒(méi)有和他們簽字畫(huà)押，好多口頭的承諾都不算數了?！?/p>

但2003年8月，李國慶夫婦打起“另起爐灶”的心思，并成功說(shuō)服老虎基金第二輪投資當當網(wǎng)的1100萬(wàn)美元全部用于新公司，但這樣軟銀、盧森堡一方面需要追加投資新公司，另一方面還面臨團隊不穩定的風(fēng)險，被迫同意出售老股份。

而今，當當網(wǎng)估值縮水，這些背后的機構所持股份價(jià)值也在打折。但當年的股份之爭，也給后世啟示：完備協(xié)議很重要！

凡客：雷軍、聯(lián)創(chuàng )策源、啟明、賽富、老虎基金的錢(qián)打了水漂？

陳年對凡客一直沒(méi)有停止過(guò)反思，談及之前與雷軍的一次談話(huà)，以及帶雷軍參觀(guān)凡客時(shí)，還表示很慚愧凡客居然沒(méi)有一件拿得出手的產(chǎn)品，后來(lái)致力于要從做好一件白襯衫起。2011年，凡客擁有一萬(wàn)三千多人，光總裁級別的人就有三四十位，經(jīng)過(guò)一番裁員之后，核心領(lǐng)導團隊只有7個(gè)人，員工剩下不到300人。但是，凡客現在依舊沒(méi)了聲響。

歲月流逝，周邊的環(huán)境就是在無(wú)知無(wú)覺(jué)中變化，用戶(hù)需求也在潛移默化地發(fā)生改變，不能及時(shí)迅速捕捉用戶(hù)的需求，就會(huì )隨著(zhù)用戶(hù)需求的變化使自己潛移默化地死去。當驀然回頭時(shí)，可能連改變的方向都變得迷茫。凡客，可能就是這樣漸漸遠去的。

縱觀(guān)凡客背后的VC們，從A輪到F輪6輪融資，涵蓋IDG、聯(lián)創(chuàng )策源、啟明、賽富、老虎基金、順為等9家投資機構，這些基金當初投資的錢(qián)都各自打了多少水漂？

IDG、聯(lián)創(chuàng )策源參與了凡客5輪融資，賽富參與4輪融資，這三家機構一直堅持投資到凡客的第六輪融資，或許如今正在為如何退出而發(fā)愁。當然，VC出手投資打得都是組合拳，個(gè)別暫時(shí)無(wú)法退出的案例也并不影響總體的布局，或許凡客日后會(huì )被雷總并購為"小米系"成員也說(shuō)不好呢！

拉手網(wǎng)：被三胞集團收購，金沙江從中回籠多少資金？

外有百度糯米、阿里庇佑的美團及騰訊羽翼下的大眾點(diǎn)評，內部盲目擴張、員工冗雜，拉手網(wǎng)的活路被這內外交織的困境堵得水泄不通。2014年，被江蘇三胞集團收購或許是它最好的出路。

先來(lái)看拉手網(wǎng)的融資情況，從2010年到2014年，拉手網(wǎng)共經(jīng)歷4輪融資：

金沙江創(chuàng )投參與拉手4輪融資，但拉手網(wǎng)被宏圖三胞收購，或許金沙江能夠退出一部分股份。

1號店：從未停止被“賣(mài)”的命運 中國平安和沃爾瑪慘當“接盤(pán)俠”

1號店從來(lái)沒(méi)有停止過(guò)被“賣(mài)”的命運，背后的接盤(pán)俠是中國平安與沃爾瑪。2010年，中國平安以8000萬(wàn)元的作價(jià)購買(mǎi)1號店80%的股權，據說(shuō)平安的出手是看重了1號店的醫藥資源，這也是馬明哲希望通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)化加快“平安健康險”降低“短板”質(zhì)疑的一步棋。

但是1號店與平安醫網(wǎng)、平安藥網(wǎng)的資源整合效果并不理想，沒(méi)有為平安旗下業(yè)務(wù)帶來(lái)更多的互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)。業(yè)內人士分析稱(chēng)，“平安沒(méi)得到它想得到的東西，1號店對它的主營(yíng)業(yè)務(wù)應該沒(méi)什么幫助?！奔热贿@步棋下錯了，平安自然就去尋找彌補的方式，補救的結果是中國平安以6500萬(wàn)美元轉讓1號店20%的股權給零售巨頭沃爾瑪，至少對于中國平安而言，這20%的股權握在手里一年估值翻了好幾番。2012年，馬明哲再度出讓1號店股權，至此，沃爾瑪掌握1號店51%股份，此舉被認為是典型的馬明哲式投資風(fēng)格：2年不見(jiàn)成效即果斷出手。2015年，沃爾瑪再度出手購買(mǎi)1號店剩余股份。平安是找到了接盤(pán)俠，然而，對于沃爾瑪而言，1號店并未成為“點(diǎn)石成金”的瑰寶，卻成為了“燙手的山芋”。一來(lái)，沃爾瑪是一家傳統嚴謹的零售商，并不適應互聯(lián)網(wǎng)電商的氣候；二來(lái)，并入沃爾瑪的1號店反而需要接受傳統行業(yè)業(yè)務(wù)考核標準，對于兩者而言都不是什么值得慶祝的改變。

如果腳步再不加快，1號店和它背后最大的接盤(pán)俠沃爾瑪，將面臨的未來(lái)必然不容樂(lè )觀(guān)。

人人網(wǎng)：軟銀是最大股東 日本首富會(huì )心疼？

連續談了幾家沒(méi)落的“獨角獸”都是清一色的電商，現在聊聊社交平臺人人網(wǎng)。2011年，人人網(wǎng)登陸紐交所，彼時(shí)估值55.3億美元，然而時(shí)至2015年第一季度，其市值縮水至不足10億美元。

人人網(wǎng)前身為垂直校園社交的“校園網(wǎng)”，做出一定成果之后，陳一舟不滿(mǎn)足于僅限于做校園垂直細分領(lǐng)域，轉而希望能夠囊括更廣闊的社會(huì )群體，但不巧遇上殺出江湖的微博、微信沖擊，只能持續燒錢(qián)以擴大版圖，但騰訊、新浪的實(shí)力也并非小輩，人人顯得力不從心，待回頭想重新拾起校園社交之時(shí)，卻發(fā)現學(xué)生用戶(hù)已經(jīng)脫離這個(gè)平臺。此外，社交平臺最核心的是內容生產(chǎn)，然而，人人網(wǎng)相比較于微博微信而言，內容資訊也非強項，衰落已成定局。

據公開(kāi)資料顯示，人人網(wǎng)背后的投資方有軟銀、Accel Partners、聯(lián)想投資等。人人網(wǎng)前身為“千橡互動(dòng)集團”，2008年4月份獲得軟銀400億日元（約合3.84億美元）投資，彼時(shí)軟銀持股40%，成為人人網(wǎng)第一大股東；2011年人人網(wǎng)上市之后，軟銀持股比例變?yōu)?4.2%.而今面臨人人網(wǎng)的尷尬轉型局面，不知孫正義想起來(lái)會(huì )不會(huì )心痛？但阿里的上市助其成為日本首富，或許這一點(diǎn)瑕疵也不算什么，畢竟人人網(wǎng)曾經(jīng)輝煌過(guò)一時(shí)。

蘭亭集勢：被推著(zhù)走上IPO 還好VC“見(jiàn)好就收”？

相傳，蘭亭集勢在2013年的上市是被其背后急于退出的機構所推動(dòng)的，公開(kāi)資料顯示，蘭亭集勢2008年獲得聯(lián)創(chuàng )策源500萬(wàn)美元的首輪投資；2009年獲得聯(lián)創(chuàng )策源和金沙江創(chuàng )投1127萬(wàn)美元的第二輪投資；2010年獲得聯(lián)創(chuàng )策源、金沙江創(chuàng )投和摯信資本3500萬(wàn)美元的第三輪投資。

上市之初，蘭亭集勢的募資及定價(jià)便被資本市場(chǎng)視為不容樂(lè )觀(guān)，但聯(lián)創(chuàng )策源和金沙江創(chuàng )投仍舊獲得不少回報：按開(kāi)盤(pán)價(jià)11.16美元計算，第一大股東聯(lián)創(chuàng )策源的A輪投資回報率為17倍，而第二大股東金沙江創(chuàng )投B輪的投資回報率為8.7倍。蘭亭集勢后續的發(fā)展證明了這些機構"見(jiàn)好就收"的明智。

作為外貿零售商，分析人士表示，蘭亭集勢連續虧損，且外貿電商利潤低、成本高也帶來(lái)風(fēng)險，加之找不到新的賣(mài)點(diǎn)帶來(lái)的增收瓶頸以及失去儲備優(yōu)勢資源，導致失去發(fā)展機遇。

所謂風(fēng)水輪流轉，也不能只見(jiàn)舊人風(fēng)光，不見(jiàn)新秀興起，資本市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，唯有“變”者方能屹立于不敗之地。后起之秀汲取前車(chē)之鑒，在創(chuàng )投之中審時(shí)度勢，瞄準行業(yè)發(fā)展勢頭，做事當機立斷；另一方面，舍不得孩子套不住狼，投資機構對于好的領(lǐng)域出現的公司也可以嘗試“窮追猛打”，富貴險中求，經(jīng)歷磕磕碰碰的風(fēng)險得來(lái)財富或許更加有趣。