O2O行業(yè)正在迎來(lái)最后一輪資本盛宴。餓了么6.3億美元融資、百度外賣(mài)2.5億美元融資、美團外賣(mài)尋求10億美元融資......此情此景似曾相識。昔日的游戲火拼、電商圈地、百團大戰無(wú)不都驗證著(zhù)這樣的一個(gè)事實(shí)：當資本近乎瘋狂地砸向這個(gè)行業(yè)時(shí)，風(fēng)口關(guān)閉已經(jīng)不遠。

資本：紅杉開(kāi)始收緊口袋 

如果你的記性不錯，那么一定記得大眾點(diǎn)評與美團、聚美優(yōu)品和唯品會(huì )，當他們掐的死去活來(lái)時(shí)，紅杉卻在幕后躺著(zhù)數錢(qián)。對于善于買(mǎi)下賽道的紅杉而言，如今的O2O正在復制著(zhù)當年投資電商的軌跡，甚至可以說(shuō)驚人的相似。

美團在A(yíng)輪和B輪都拿過(guò)紅杉的融資，總計超過(guò)3000萬(wàn)美元，按照目前70億美元估值，紅杉的投資保守估計已經(jīng)超過(guò)20倍。在餓了么的融資過(guò)程中，紅杉同樣參與了C、E、F三輪投資。

盡管美團和大眾點(diǎn)評、美團的外賣(mài)和餓了么掐的厲害。但在紅杉眼里，都是一家人，吵個(gè)架很正常。重要的是，這幾個(gè)“孩子”都能出的來(lái)，有出息。值得關(guān)注的是，每一次紅杉的這類(lèi)賽道投資中的“白馬級”公司開(kāi)始進(jìn)入到到E、F輪這樣的融資階段時(shí)，基本已經(jīng)可以預見(jiàn)風(fēng)口即將關(guān)閉。

從餓了么引入中信產(chǎn)業(yè)基金、美團接受阿里注資已經(jīng)可以窺見(jiàn)端倪。當某一賽道行業(yè)初始階段，大多是天使投資人妙手偶得，撞大運碰上。比如徐小平投資聚美優(yōu)品。接著(zhù)是快速成長(cháng)階段，唯品會(huì )、大眾點(diǎn)評無(wú)不如此。當行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入紅海，上次前最后沖刺時(shí)，大型的產(chǎn)業(yè)資本、PE資金紛至沓來(lái)。

其實(shí)也是一次利益重新分配：早期基金部分套利退出稀釋股權，大型機構買(mǎi)到最后一張船票上船分享日后的上市盛宴。典型案例比如京東。

當這些大型資本做出了他們向自己認定的賽道手們投出了唯一一張選票時(shí)，可以預見(jiàn)，那些沒(méi)有獲得資本青睞的企業(yè)們已經(jīng)離炮灰不遠。

產(chǎn)業(yè)：紅海已經(jīng)失去創(chuàng )新 

推動(dòng)一個(gè)賽道估值成長(cháng)的重要因素是創(chuàng )新。當這個(gè)行業(yè)有著(zhù)太多需求痛點(diǎn)無(wú)法解決，新的商業(yè)模式層出不窮時(shí)，這個(gè)行業(yè)的趨勢是向上的。然而，當前的O2O行業(yè)只能用過(guò)渡競爭來(lái)形容。

善于投資O2O的天使投資人吳世春此前也曾坦言：O2O的本質(zhì)是把人連起來(lái)了，用戶(hù)的普及度提高了，支付又解決了，原有的服務(wù)存在很大的痛點(diǎn)，一下到達臨界點(diǎn)，產(chǎn)生了很多投資與創(chuàng )業(yè)的機會(huì )。

但具有消費潛力的行業(yè)比如租車(chē)、餐飲等已經(jīng)同質(zhì)化過(guò)渡嚴重，紅海特質(zhì)已經(jīng)十分明顯。加上成本壓力和原有的市場(chǎng)資源飽和，即使有資本支持，也很難有新的O2O企業(yè)冒出頭。

事實(shí)上，O2O行業(yè)和電商、團購一樣有著(zhù)致命的缺陷。借助互聯(lián)網(wǎng)+的風(fēng)口，線(xiàn)下的服務(wù)的確可以向線(xiàn)上延伸。但過(guò)度的競爭也打破了原有的線(xiàn)上規則。同質(zhì)化、過(guò)度競爭、線(xiàn)下的火拼等已經(jīng)將O2O原有的線(xiàn)上優(yōu)勢榨干。和團購一樣，沒(méi)有強勢的議價(jià)能力的O2O必將走向消亡。

機會(huì )：O2O的本質(zhì)仍未被挖掘

O2O的本質(zhì)是什么？大多數創(chuàng )業(yè)者的理解是線(xiàn)上線(xiàn)下結合。其實(shí)，O2O是由美國硅谷傳過(guò)來(lái)的舶來(lái)詞。盡管O2O在美國并未如同中國一樣火爆起來(lái)，但其在美國的本質(zhì)是指共享經(jīng)濟這一模式仍未被大多數創(chuàng )業(yè)者所理解。這也是為什么一個(gè)外來(lái)的uber可以掀起中國打車(chē)行業(yè)這么大動(dòng)靜。

共享經(jīng)濟的核心價(jià)值在于創(chuàng )造解決C端與B端痛點(diǎn)需求的平臺，而非單純的只是一種線(xiàn)下需求向線(xiàn)上的轉變。對于O2O企業(yè)而言，做行業(yè)的垂直線(xiàn)上平臺只是皮毛，如果能夠如同uber、滴滴快的這樣做出平臺，成為行業(yè)標準制定者，才真正領(lǐng)悟到O2O真諦。