據IPO早知道消息，國內多品牌酒店集團華住酒店集團(HTHT.US)回港二次上市的步伐正逐步加快。一接近該交易的人士透露，華住最快將于本月尋求通過(guò)港交所聆訊，募資規模至多為10億美元。

這意味著(zhù)，華住將與寶尊電商(BZUN.US)、百勝中國(YUMC.US)一樣，最快9月完成在港二次上市。其中，寶尊電商的募資規模預計為3至5億美元，而百勝中國則可至多募集20億美元。

成立于2005年的華住是目前國內僅次于錦江國際酒店集團的第二大連鎖酒店集團，旗下?lián)碛懈采w高端到平價(jià)市場(chǎng)的多個(gè)知名酒店品牌，包括高端市場(chǎng)的美爵、禧玥、花間堂，中端市場(chǎng)的諾富特、美居、漫心、全季、桔子水晶、桔子精選、CitiGO、星程、宜必思尚品，以及大眾市場(chǎng)的宜必思、漢庭優(yōu)佳、漢庭、怡萊、海友等。

截至2019年年末，華住擁有的門(mén)店數為5618家，其中加盟店占比為87.8%，中高端酒店占比為38.0%;同期華住的儲備門(mén)店數為2262家，其中經(jīng)濟型和中高端的儲備門(mén)店數分別為826家和1436家，且98%為加盟店。

華住今年4月21日向美國證券交易委員會(huì )(SEC)遞交的20-F文件顯示，截至2020年3月31日，創(chuàng )始人兼董事長(cháng)季琦持有33.6%的股份，聯(lián)合創(chuàng )始人吳炯和趙彤彤分別持有2.6%和8.9%的股份。此外，雅高集團和攜程分別持有華住5.2%和7.4%的股份。

聚焦中國市場(chǎng)，組織結構“去中心化”

在2019年年末開(kāi)始，華住完成了一系列組織架構的調整升級及董事會(huì )的更迭。

2019年11月，華住創(chuàng )始人兼執行董事長(cháng)季琦兼任首席執行官一職，而原CEO張敏擔任華住副執行董事長(cháng)，二人分別主管?chē)鴥群蛧H業(yè)務(wù)。

今年6月初，季琦宣布成立全新的管理架構——華住中國，由金輝出任CEO，全權負責華住中國業(yè)務(wù);而季琦未來(lái)的工作重心則將放在創(chuàng )新、變革、戰略、探索等領(lǐng)域。

顯然，華住傾向于將自己的組織架構完成“去中心化”，以進(jìn)一步聚焦中國市場(chǎng)和提升效率。

就在一周前(7月23日)，華住還發(fā)布公告稱(chēng)，任命Lei Cao女士和Theng Fong Hee先生兩位稅務(wù)和法務(wù)領(lǐng)域的專(zhuān)家為董事會(huì )成員，而攜程CFO王肖璠不再擔任華住集團董事，改任董事會(huì )觀(guān)察員。

值得注意的是，新任命的兩位董事均對新加坡事物較為熟悉，而華住的總部恰恰就位于新加坡，或與國內和國際業(yè)務(wù)未來(lái)相對獨立的執行戰略直接相關(guān)。

第一季度虧損明顯，拓店速度并未放緩

華住7月1日公布的第一季度財報顯示，Q1的凈收入為20億元，同比下降15.7%;凈虧損則為21億元，而2019年同期則實(shí)現1.06億元的凈利潤。

事實(shí)上，2019年全年華住的凈利潤同比增長(cháng)147.1%至18億元;換言之，華住在一季度的虧損甚至已超過(guò)2019年全年的凈利潤。

運營(yíng)指標上，華住在第一季度所有酒店的入住率為39.6%，較2019年同期近乎腰斬;所有酒店的RevPAR(Revenue Per Available Room，可供出租的單房收入)為75元，遠低于2019年同期的178元。

截至2020年3月31日，華住擁有的現金及現金等價(jià)物為18億元，截至2019年12月31日的數字為32億元。

上述數據均表明，公共衛生事件對于華住的沖擊極大，第二季度的形式或將更為嚴峻。

好在，在Q1財報電話(huà)會(huì )議上，亦有多個(gè)積極的信號被釋放：包括6月14日至20日這一周的入住率(OCC) 為74%，遠高于行業(yè)平均的47%;5月和6月的同店 RevPAR已分別恢復至2019年同期59%和65%，這使得華住5月份的EBITDA(不含DH，德意志酒店)已轉正。

此外，華住的拓店速度也并未放緩。Q1華住原有品牌凈開(kāi)店220家，其中包括新開(kāi)店296家以及關(guān)店76家;全年的開(kāi)店目標依然保持在1600至1800家。

截至2020年3月31日，華住(不含DH)籌備中的酒店數量從2019年年末的2262家增加至2334家，且3月至6月期間新簽約的酒店數量較2019年同期有所增長(cháng)。

7月16日，華住在自己的投資者關(guān)系網(wǎng)站上發(fā)布了對第二季度酒店運營(yíng)初步結果的預計：Q2凈收入將同比下降32%至34%，如果不計德意志酒店的收入，則將下降35%至37%。

這也意味著(zhù)，如果按照華住2019年Q229億元的凈收入計算，華住在第二季度的凈收入將不足20億元，與第一季度相比仍處于環(huán)比下降狀態(tài)，壓力仍然不小。

回港二次上市在即，資金或用于向低線(xiàn)城市滲透

值得一提的是，主攻下沉市場(chǎng)已成為華住近年來(lái)的主要戰略方向之一。

中信證券研究部的最新數據顯示，2020年6月一線(xiàn)、準一線(xiàn)、二線(xiàn)、三線(xiàn)、四線(xiàn)及以下城市酒店數相比1月的變化情況分別為-1.5%、-1%、-0.1%、 +0.5%、+2.2%。

另一則數據則指出，2020年上半年市場(chǎng)上約879家酒店完成向連鎖酒店集團翻牌，翻牌至三大酒店集團(錦江、華住、首旅)的占比超過(guò)70%。

不難發(fā)現，公共衛生事件過(guò)后，三大酒店集團的龍頭效應凸顯，同時(shí)低線(xiàn)城市的反彈速度更快。

中金公司的研報同樣指出，華住未來(lái)的增長(cháng)點(diǎn)或將聚焦于向低線(xiàn)城市滲透和高端市場(chǎng)布局，公共衛生事件后有望吸引更多中小品牌酒店加盟商加盟，進(jìn)而助華住長(cháng)期擴大其市場(chǎng)份額。

季琦在6月發(fā)布的一封內部信中亦明確表示，“除了1、2線(xiàn)城市的優(yōu)質(zhì)地段，我們還要關(guān)注新興的商業(yè)區、生活區，要關(guān)注原來(lái)不重視的下沉市場(chǎng)，要關(guān)注高鐵站、新機場(chǎng)沿線(xiàn)?！?/p>

以此來(lái)看，華住在這一時(shí)間節點(diǎn)選擇回港二次上市，一方面能夠借助二次上市募集到的資金緩解當前的資金壓力，另一方面則將用于發(fā)力向低線(xiàn)城市的持續滲透，以進(jìn)一步整合市場(chǎng)份額并助力長(cháng)期發(fā)展。

*本文來(lái)源：微信公眾號“IPO早知道”（ID：ipozaozhidao），作者：Stone jin，原標題：《華住酒店集團回港二次上市在即，與寶尊、百勝中國一同最快9月掛牌上市》。