10月28日，太空旅游公司維珍銀河（Virgin Galactic）于紐交所掛牌上市。上市首日，維珍銀河以12.34美元開(kāi)盤(pán)，股價(jià)先升后降，一度上漲至12.93美元，最后收于11.75美元。這樣看來(lái)，維珍銀河似乎迎來(lái)了良好的開(kāi)局。

然而，周四收盤(pán)時(shí)，維珍銀河股價(jià)大跌11.3%，報9.41美元。這一結果似乎與之前行業(yè)內部的預期相去甚遠。那么，究竟是巧合還是維珍銀河真的存在極大的投資風(fēng)險？

幾經(jīng)沉浮，維珍銀河“癡心不改”

波折過(guò)后，重新雄起

維珍銀河是維珍集團旗下的一家公司，2004年由創(chuàng )始人理查德·布蘭森（Richard Branso）創(chuàng )辦，專(zhuān)門(mén)致力于太空亞軌道載客旅行。維珍銀河的第二艘“太空船二號”（SpaceShipTwo）從2016年9月8日首次試飛，到2018年首次進(jìn)行超音速飛行，再到2019年順利完成搭載乘客到達亞軌道空間并安全返回的成就，似乎已經(jīng)證明了其安全將乘客送往太空的能力。

然而，維珍銀河太空船的研發(fā)并非一帆風(fēng)順。2014年10月31日，維珍公司首架太空船墜毀，一名飛行員死亡，導致原本幾乎就要成功的亞軌道飛行暫停了4年之久。

維珍銀河公司正處于測試“太空船二號”可重復使用的航天器的最后階段，該航天器一次最多可以將6名乘客和2名飛行員帶到太空邊緣。

繞開(kāi)傳統IPO的“太空旅行第一股”

此次維珍銀河的上市僅用時(shí)六個(gè)月，與傳統IPO相比，時(shí)間大大縮短，這是因為它走了“捷徑”。據報道，今年7月維珍銀河與風(fēng)險投資家查馬特·帕里哈皮蒂亞旗下公司Social Capital Hedosophi（SCH）合并，加速了維珍銀河上市計劃的實(shí)現。

通過(guò)與SCH合并，維珍銀河籌集了4.5億美元。據悉，SCH投資8億美元換取維珍銀河49%的股權，其中，帕里哈皮蒂作為該公司的創(chuàng )始人以個(gè)人名義投資1億美元，從而成為新維珍銀河的董事長(cháng)。他極為看好維珍銀河在太空旅游方向的商業(yè)價(jià)值?！拔艺J為這家公司的盈利能力將能比得上頂尖的軟件公司?！迸晾锕さ賮喺f(shuō)，“這是一項可不斷拓展的業(yè)務(wù)，將擁有近70%的營(yíng)業(yè)利潤率?！?/p>

對維珍銀河來(lái)說(shuō)，選擇“曲線(xiàn)”上市，不僅節省了時(shí)間、方便在資本市場(chǎng)籌集更多資金，還避免了可能出現的風(fēng)險。比如2014年的墜毀事件，引起了人們對私人開(kāi)發(fā)太空旅游的安全性和可行性的質(zhì)疑，大約有20名乘客打消搭乘飛船的念頭，并要求退款。這些類(lèi)似事件可能會(huì )嚴重阻礙維珍銀河的發(fā)展。

內憂(yōu)未解，外患環(huán)伺

維珍銀河能否消化巨額投資？

從目前來(lái)看，維珍銀河實(shí)現真正營(yíng)利是比較困難的，因為其重點(diǎn)培養的產(chǎn)業(yè)主要依托于太空旅行這一不確定因素。

維珍銀河是一家垂直整合的公司。它的一個(gè)部門(mén)專(zhuān)注于設計和制造的車(chē)輛。如自2014年與路虎進(jìn)行合作后，路虎特種車(chē)輛運營(yíng)公司推出了一款特別版的路虎攬勝，專(zhuān)門(mén)為飛往太空的未來(lái)宇航員提供。維珍銀河還擁有一支經(jīng)過(guò)人員乘客測試的車(chē)隊，并已獲得美國聯(lián)邦航空局批準進(jìn)行商業(yè)太空旅行。

維珍銀河的另一個(gè)重要組成部分是它的太空港。維珍銀河港是維珍銀河的商業(yè)航天港，是世界上第一座為特定目的建造的商業(yè)太空發(fā)射場(chǎng)。8月15日，美國新墨西哥州，維珍銀河宣布首個(gè)商業(yè)旅行太空港投入運營(yíng)，并計劃于2020年進(jìn)行首次商業(yè)載人太空飛行。這使其成為可以容納高旅行量的永久性操作基地。

這兩項資產(chǎn)無(wú)疑是維珍銀河提升自身競爭力的重要依托。然而，這些技術(shù)的落地應用還得依靠太空旅行的實(shí)現。維珍銀河真正為人矚目的項目——太空超豪華旅游仍然未真正盈利，該公司仍是預收入。那么，這家公司前景到底如何呢？

維珍銀河的美好愿景與現實(shí)差異

維珍銀河對未來(lái)太空旅行的發(fā)展野心勃勃，但是他們的設想目前還不夠成熟，一不留神就會(huì )變成“泡沫”。

按照維珍銀河的目標，公司打算帶乘客進(jìn)行90分鐘的太空邊緣之旅，票價(jià)為每人25萬(wàn)美元。其中，603人已經(jīng)為維珍銀河的第一次太空飛行支付了定金，帶來(lái)了8500萬(wàn)美元的存款。盡管公司預計明年會(huì )繼續虧損，該公司仍認為太空旅行到2021年會(huì )實(shí)現盈利，并且當年有望發(fā)射115個(gè)航班并帶來(lái)2.1億美元的收入。

至于更長(cháng)遠的目標，維珍銀河打算通過(guò)降低成本來(lái)實(shí)現。CEO懷特賽斯認為，他們可以通過(guò)提高航天制造效率，造更多的航天飛機，降低生產(chǎn)航天飛機的成本。除此之外，當制造團隊確定后，人員不需大規模的增加，也會(huì )在很大程度上節約成本。

成本降低后，懷特賽斯對太空旅行有更多的期許。

“我們認為，在全球范圍內，按照目前這個(gè)價(jià)位，未來(lái)幾年大約有200萬(wàn)人可以體驗太空旅游。隨著(zhù)時(shí)間的推移，我們將能夠降低這個(gè)價(jià)格，到那時(shí)市場(chǎng)就會(huì )爆炸，游客人數將增長(cháng)到4000萬(wàn)人?！?/p>

但是，目前維珍銀河還沒(méi)有足夠的市場(chǎng)，太空旅行也仍然是起步中的不成熟的行業(yè)，投資者猶豫也是情有可原。首先，通過(guò)降低成本來(lái)降低價(jià)格只是沒(méi)有落到實(shí)處的想法，很有可能受到各種因素的干擾。一旦技術(shù)水平?jīng)]有達到預期，成本降不下來(lái)，誰(shuí)為超出的預算買(mǎi)單？

其次，維珍銀河的愿景中，客戶(hù)是最關(guān)鍵的一環(huán)。在絕大部分人都無(wú)法負擔的當下，維珍銀河如此大費周章地合并上市，似乎過(guò)于草率。一旦富豪對他們失去興趣，基本就意味著(zhù)他們失去了整個(gè)市場(chǎng)。

競爭激烈，誰(shuí)都想分“一杯羹”

除維珍銀河之外，藍色起源公司和SpaceX公司都是商業(yè)航天的佼佼者，只是三家的側重點(diǎn)各有不同。

藍色起源公司由世界首富、美國亞馬遜公司掌門(mén)人貝索斯創(chuàng )建，目前會(huì )重點(diǎn)關(guān)注月球。SpaceX公司由埃隆·馬斯克創(chuàng )立，與美國軍方及NASA等大型國際機構達成了許多協(xié)議，為國際空間站運送補給，并試圖重新將美國宇航員送入太空。此外，該公司之前成功發(fā)送火箭也引起四方的關(guān)注。

瑞銀(UBS)月份的一份報告中估計，太空業(yè)務(wù)在十年后有30億美元的潛在市場(chǎng)。這意味著(zhù)在未來(lái)，太空旅行市場(chǎng)仍會(huì )是各個(gè)企業(yè)搶占的焦點(diǎn)。除此之外，低軌星座、星際采礦也將是競爭的熱門(mén)分支。值得注意的是，目前很多家企業(yè)將超高音速旅行視為具有巨大發(fā)展潛力的產(chǎn)業(yè)。一旦相關(guān)技術(shù)有重大突破，就意味著(zhù)乘客會(huì )花更少的時(shí)間進(jìn)行長(cháng)途旅行，具有重大意義。

總而言之，未來(lái)商業(yè)航空領(lǐng)域的競爭只會(huì )越來(lái)越激烈。對企業(yè)來(lái)說(shuō)，誰(shuí)創(chuàng )新的步伐更快、搶占的用戶(hù)資源更多，誰(shuí)就更有可能在太空建立自己的事業(yè)版圖。

*本文來(lái)源：億歐網(wǎng)，作者：文梓晨，原標題：《股市潑冷水，維珍銀河能否守住戰場(chǎng)？》。