2016-17財年上半年財報顯示，以恒定匯率計算，途易集團營(yíng)收同比增長(cháng)8.2%至66.9億歐元；扣除匯率因素后，營(yíng)收同比增長(cháng)3.3%至63.8億歐元。以恒定匯率計算并扣除復活節時(shí)令延后影響，基礎EBITA同比增長(cháng)6.3%。調整后的EBITA虧損增長(cháng)6.3%至1.93億歐元（去年同期為-2.06億歐元），而扣除匯率及復活節時(shí)令延后影響后，調整后的EBITA下降3.8%至虧損2.14億歐元。2017夏季客源市場(chǎng)產(chǎn)品已出售62%，營(yíng)收同比增長(cháng)8%，預訂量同比增長(cháng)4%，且所有客源市場(chǎng)的預訂量都高于去年同期。此外，途易還重新確認2016-17財年實(shí)現基礎EBITA較去年10.01億歐元增長(cháng)10%的目標不變。

在2016-17財年上半年，途易集團繼續實(shí)施從旅游運營(yíng)商轉變到以自有酒店和郵輪品牌為主的集成旅游企業(yè)。整體而言，途易在上半年營(yíng)收實(shí)現強勁增長(cháng)，運營(yíng)結果得以顯著(zhù)提升。途易集團CEO Fritz Joussen說(shuō)：“我們正在向垂直整合式的旅游公司轉型，上半年的自有酒店和郵輪品牌增長(cháng)勢頭強勁，這兩大業(yè)務(wù)2016財年的息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤（EBITA）占集團EBITA的50%?！?/strong>

推進(jìn)數字化變革，入股Peakwork加快增長(cháng)步伐

截至3月31日的2017財年上半年，途易共接收來(lái)自三大客源地區630萬(wàn)客戶(hù)，同比增長(cháng)3%。財報涉及的北部、中部和西部三大地區的在線(xiàn)分銷(xiāo)預訂量占總預訂量的47%，較去年同期的43%有所增長(cháng)。

德國市場(chǎng)（包括奧地利）增速仍然落后于其他地區，但在線(xiàn)預訂量略有增長(cháng)，增幅從去年的14%上升至今年的17%。乘客數量略有下降，接近200萬(wàn)。

英國的在線(xiàn)預訂量和客戶(hù)數量均實(shí)現增長(cháng)。在線(xiàn)預訂量占比從去年的57%上升到今年的59%，而客戶(hù)數量從將近170萬(wàn)增加到180萬(wàn)。

北歐是在線(xiàn)市場(chǎng)增長(cháng)最快的地區，而且增速沒(méi)有放緩的跡象，在線(xiàn)預訂量占比從去年的71%增長(cháng)到今年的75%。但是，就乘客數量而言，北歐地區僅貢獻57.9萬(wàn)，跟去年相比有所下降。

比荷盧地區共接待160萬(wàn)客戶(hù)，在線(xiàn)預訂量占比從去年的56%增長(cháng)到今年的61%。

途易集團從兩個(gè)方面進(jìn)行數字化變革，一是為所有業(yè)務(wù)創(chuàng )建統一的在線(xiàn)門(mén)戶(hù)網(wǎng)站；二是把所有市場(chǎng)的品牌進(jìn)行統一包裝。目前，途易已在三個(gè)市場(chǎng)（荷蘭、比利時(shí)和瑞典）完成品牌的統一包裝，無(wú)提示品牌知名度得到顯示提升。品牌統一包裝活動(dòng)的最后一站是英國，屆時(shí)湯姆森品牌（Thomson）將會(huì )逐步被淘汰，預計這次品牌統一包裝活動(dòng)將在2018年底完成。

此外，途易在數字化方面的最大動(dòng)作是去年11月收購德國旅行技術(shù)公司Peakwork 14.3%的股權。成立于2009年的Peakwork主要為航空公司、旅游運營(yíng)商以及OTA開(kāi)發(fā)分銷(xiāo)系統。該公司曾表示，Peakwork通過(guò)緩存以去中心化方式處理數據，這種方法有搜索結果顯示比較快、需要參數比較少的優(yōu)點(diǎn)。據悉，途易已經(jīng)在使用Peakwork技術(shù)來(lái)處理公司在西班牙和葡萄牙的動(dòng)態(tài)打包業(yè)務(wù)。而途易也表示此次投資是公司在旅游業(yè)推行數字化的根基。途易執行委員會(huì )委員兼戰略總監Frank Rosenberger 說(shuō)：“數字化變革是途易集團實(shí)現未來(lái)加速增長(cháng)的奠基石。收購Peakwork股權標志著(zhù)途易加入創(chuàng )新IT技術(shù)及高速擴展業(yè)務(wù)行列，目的是進(jìn)一步加快途易的增長(cháng)步伐?！?/p>

在進(jìn)行數字化變革的同時(shí)，途易的商業(yè)模式也在發(fā)生變化——越來(lái)越偏重自營(yíng)酒店和郵輪業(yè)務(wù)。途易的兩大主要酒店品牌Riu和Robinson，入住率分別為88%和62%，整體酒店度假村業(yè)務(wù)的入住率也達到了75%，每張床平均收入同比增長(cháng)5%，這主要得益于途易強大的品牌效應、垂直整合商業(yè)模式以及在一些常年目的地強大的品牌影響力。

為了在財報中突出途易集團酒店和郵輪業(yè)務(wù)的價(jià)值，原來(lái)在加拿大合資企業(yè)Sunwing旗下的Blue Diamond Hotels財務(wù)數據開(kāi)始并入酒店度假村板塊業(yè)務(wù)，而湯姆森郵輪的財務(wù)數據現在并入郵輪業(yè)務(wù)。而這兩塊業(yè)務(wù)的財務(wù)數據之前都并入了三大客源市場(chǎng)中的北歐地區業(yè)務(wù)。這種整合式匯報方法主要是為了突出了酒店和郵輪作為增長(cháng)引擎的重要性?？傮w而言，2016年酒店和郵輪這兩大業(yè)務(wù)的基礎EBITA占公司基礎EBITA的50%。

面對旅行者更習慣于在線(xiàn)預訂旅游產(chǎn)品及傳統的實(shí)體旅行社走下坡路已有多年的現實(shí)，途易集團CEO Fritz Joussen今年1月份在接受《金融時(shí)報》采訪(fǎng)時(shí)曾表示，最終的解決方案是轉變商業(yè)模式——減少對度假打包產(chǎn)品銷(xiāo)售發(fā)依懶性，更注重擁有和運營(yíng)酒店和郵輪。他說(shuō)：“2016年我們大約30-35%的利潤是酒店和郵輪業(yè)務(wù)貢獻的。我認為三年后這個(gè)比例將遠遠超過(guò)50%。我們一直在對公司進(jìn)行變革?！?/strong>而如今2017上半財年的財務(wù)數據，尤其是酒店和郵輪的業(yè)績(jì)表現驗證了他幾個(gè)月前的預測和判斷。

一般而言，途易集團上半年的業(yè)績(jì)往往不好，2017財年也不例外（因為途易財年從每年10月算起，而歐洲人一般都在下半財年的夏季去度假）。此外，由于各種原因，途易2017財年上半年對很多財務(wù)數據進(jìn)行了重新計算，最新的基礎EBITA為虧損2.3億歐元。截至3月31日的半年報顯示，途易集團整體虧損減少21.9%至3.386億美元（3.086億歐元），而營(yíng)收同比增長(cháng)3.3%至70億美元（63.8億歐元）。

具體到各個(gè)客源市場(chǎng)方面，途易集團表示，西班牙和其他歐洲目的地實(shí)現了持續增長(cháng)，再次彌補土耳其和北非市場(chǎng)因恐怖襲擊造成的需求疲軟。

在過(guò)去的幾年里，游客一直在力避那些深受恐怖主義打擊的地區，目前看來(lái)這些地方?jīng)]有恢復的跡象。

但比較幸運的是，途易集團還有其他優(yōu)勢來(lái)彌補這個(gè)劣勢。公司相對比較新的波音787 夢(mèng)幻客機能夠飛往加勒比海等遠程目的地。此外，途易在歐洲各地新開(kāi)酒店，以此來(lái)吸引那些愿意住在離家近的旅行者。

途易集團 CEO Fritz Joussen在接受全球財經(jīng)媒體CNBC采訪(fǎng)時(shí)被問(wèn)及是否去往有些國家的游客數量可能一直會(huì )持續減少時(shí)說(shuō)：“我認為，從整體上看，途易在上半年的游客數量比去年同期增長(cháng)大約8%。我們現在是在把突尼斯、埃及或土耳其的游客轉移到其他國家的旅游目的地，可以避開(kāi)那些受恐怖襲擊困擾的地方。所以，如果客戶(hù)想嘗試去新的目的地度假，不管是加勒比海、東南亞，還是西班牙，我們都能滿(mǎn)足他們的需求。但是，我一直認為，這些受到影響的國家會(huì )慢慢恢復的，特別是土耳其，我們現在已經(jīng)看到了這個(gè)國家游客數量增長(cháng)的趨勢?！?/p>

展望2016-17財年下半年，途易的客源市場(chǎng)項目產(chǎn)品已經(jīng)售出62%，營(yíng)收同比增長(cháng)8%，預訂量同比增長(cháng)4%；增長(cháng)主要是因為希臘、保加利亞、克羅地亞、塞浦路斯、佛得角（非洲大西洋島國）以及遠程目的地加勒比海等地區的預訂量增加。

截至目前，英國即將要脫離歐盟的事實(shí)似乎對途易的預訂量沒(méi)有任何影響，途易方面表示，“從2017上半財年看，度假產(chǎn)品項目已銷(xiāo)售的比例與去年保持基本一致，這說(shuō)明這方面的需求是強勁的?！?/p>

但是，公司對英國退歐后航空業(yè)的發(fā)展前景表示堪憂(yōu)。

途易在最近的一份財報公告中指出：“在最近的新聞發(fā)布會(huì )上，不斷有歐盟官員指出英國退歐后將不再享有在航空方面的一些優(yōu)惠政策。我們比較關(guān)注的是，按照目前的形勢發(fā)展下去，我們所有的航空公司是否不再享有自由飛行歐盟領(lǐng)空的權益。我們會(huì )繼續游說(shuō)英國和歐盟的部長(cháng)和其他官員，強調為英國保留航空方面的優(yōu)惠政策對于保護兩地區消費者選擇的重要性。為了避免可能帶來(lái)的負面影響，集團接下來(lái)可能會(huì )根據實(shí)際情況采取一些其他措施?！?nbsp;

自2014年12月英國途易和德國途易合并以來(lái)，合并后的新公司一直在從旅游運營(yíng)商轉型為世界最大的休閑旅游企業(yè)。為了專(zhuān)注發(fā)展核心旅游業(yè)務(wù)，途易集團相繼去年4月拋售不符合公司發(fā)展戰略的全球酒店批發(fā)業(yè)務(wù)Hotelbeds后，又在去年9月出售了旅游專(zhuān)項業(yè)務(wù)Travelopia（原為Specialist Group）。與此同時(shí)，酒店和郵輪業(yè)務(wù)得到顯著(zhù)增長(cháng)，目前這兩大業(yè)務(wù)占集團去年全年一半的運營(yíng)利潤。今年年初，途易Blue品牌酒店在意大利的多斯加尼開(kāi)業(yè)，預計很多酒店會(huì )在泰國、墨西哥等地開(kāi)業(yè)。

Joussen說(shuō)：“我們正走在向垂直整合式的旅游公司轉型，公司在酒店和郵輪品牌實(shí)現強勁增長(cháng)?！?/p>

*本文作者：執惠分析師_李海強（WeChat：lhq434849653），歡迎交流！

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