2017年4月28日，西安曲江智造文化旅游產(chǎn)業(yè)股份有限公司（以下按證券簡(jiǎn)稱(chēng)：曲江智造）向全國中小企業(yè)股份轉讓系統（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新三板”）提交公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)，擬掛牌新三板。

根據公開(kāi)轉讓說(shuō)明書(shū)顯示，曲江智造的股權結構中：曲江文旅持股比例為45%，智本文化持股比例為43%，其余3位個(gè)人股東持股比例為12%。由此可見(jiàn)，曲江文旅持股比例最大，成為曲江智造的控股股東。

曲江智造是專(zhuān)業(yè)從事旅游管理咨詢(xún)服務(wù)的咨詢(xún)類(lèi)企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為旅游項目策規劃與景區管理咨詢(xún)服務(wù)。策規劃是在旅游項目所在地既有資源基礎之上，為旅游項目開(kāi)發(fā)進(jìn)行主題定位，提供游憩方式、旅游產(chǎn)品內容和經(jīng)營(yíng)模式三位一體的開(kāi)發(fā)實(shí)施方案，經(jīng)典案例—四川省成都市天回鎮旅游總體策劃及核心產(chǎn)品概念規劃項目；景區管理咨詢(xún)是為旅游景區提供策劃、營(yíng)銷(xiāo)等范疇改進(jìn)方案并指導實(shí)施，以提升景區的管理水平與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的咨詢(xún)服務(wù)，經(jīng)典案例—漢中洋縣長(cháng)青華陽(yáng)景區管理咨詢(xún)。策規劃與景區管理咨詢(xún)二者相互結合，以“咨詢(xún)+管理”的模式為客戶(hù)實(shí)現旅游景區的科學(xué)開(kāi)發(fā)與運營(yíng)。

據報告披露，曲江智造2016年、2015年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入分別為1234.86萬(wàn)元、690.45萬(wàn)元，凈利潤分別為239.65萬(wàn)元、99.38萬(wàn)元，凈利潤同比增加141.14%，主要原因是：2016年公司各項業(yè)務(wù)增長(cháng)較快，營(yíng)業(yè)收入上升的同時(shí)，公司加強費用控制，期間費用占營(yíng)業(yè)收入的比重較2015年有所減少所致。

報告期內，曲江智造的營(yíng)業(yè)收入全部由主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構成，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要是景區管理咨詢(xún)服務(wù)收入和景區策劃收入。曲江智造2016年、2015年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為1234.86萬(wàn)元、690.45萬(wàn)元。2016年營(yíng)業(yè)收入較2015年同比增幅為78.85%，2016年度、2015年度綜合毛利率分別為 61.84%、62.43%，降低0.59個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是2016年曲江智造景區管理咨詢(xún)服務(wù)收入增長(cháng)較多，增加了營(yíng)業(yè)收入，但該業(yè)務(wù)的毛利率低于景區策規劃收入，拉低了綜合毛利率。

景區管理咨詢(xún)業(yè)務(wù)2016年、2015年的毛利率分別為42.55%、46.71%，減少4.16個(gè)百分點(diǎn)，主要是2016年為了拓展景區管理咨詢(xún)業(yè)務(wù)規模，給予重要客戶(hù)價(jià)格優(yōu)惠所致。

景區策規劃業(yè)務(wù)2016 年、2015年的毛利率分別為70.64%、66.44%，增加4.20的百分點(diǎn)，主要是景區策規劃業(yè)務(wù)流程、管理模式不斷優(yōu)化的結果，隨著(zhù)公司景區策規劃業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式不斷成熟、經(jīng)營(yíng)效率不斷提高，曲江智造景區策規劃業(yè)務(wù)毛利率將保持穩定提高。

曲江智造主要客戶(hù)是各景區開(kāi)發(fā)運營(yíng)商，其服務(wù)廣泛應用于不同地域特征下的各類(lèi)旅游景區。根據報告披露，2016年度和2015年曲江智造前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占當期營(yíng)業(yè)收入比重分別為61.27%和 82.73%。報告期內，公司單一客戶(hù)銷(xiāo)售收入占當期營(yíng)業(yè)收入比重均未超20%，不存在對單一客戶(hù)依賴(lài)的情形。

此前，陜西旅游旗下陜西旅游和駿途網(wǎng)先后掛牌新三板，至此陜西三大旅游集團：陜西旅游、西安旅游（000610.SZ）、曲江文旅（600706.SH）已全面涉足資本市場(chǎng)，在資本層面展開(kāi)更深入的競爭。也許，陜西旅游市場(chǎng)正是因為上述“三巨頭”的存在，才使得陜西旅游市場(chǎng)得以較其他地區而言，發(fā)展更加穩定、持續。

* 本文作者梁國慶，執惠分析師（WeChat：liangzi2015）。歡迎交流！

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